高反壓三極管公司商品價格風險管理方案

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1、泓域/高反壓三極管公司商品價格風險管理方案高反壓三極管公司商品價格風險管理方案目錄一、 項目基本情況3二、 產業環境分析8三、 集成電路封測發展情況9四、 必要性分析11五、 風險管理的目標12六、 風險管理的發展14七、 企業風險17八、 風險的定義18九、 利率風險識別21十、 利率風險的管理方法25十一、 我國的價格管理體制33十二、 商品價格風險的管理36十三、 公司簡介39公司合并資產負債表主要數據40公司合并利潤表主要數據41十四、 項目風險分析41十五、 項目風險對策43十六、 法人治理結構45一、 項目基本情況（一）項目承辦單位名稱xx有限責任公司（二）項目聯系人葉xx（三）項

2、目建設單位概況公司自成立以來，堅持“品牌化、規?；?、專業化”的發展道路。以人為本，強調服務，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進戰略轉型和管理變革，實現了企業持續、健康、快速發展。未來我司將繼續以“客戶第一，質量第一，信譽第一”為原則，在產品質量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙贏。公司注重發揮員工民主管理、民主參與、民主監督的作用，建立了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權、組織制度、工作制度，進一步規范廠務公開的內容、程序、形式，企業民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰略和高質量發展，以提高全員思想政治素質、業務素質和履職能力為核心，堅持戰略導向、問題導

3、向和需求導向，持續深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現員工成長與公司發展的良性互動。公司在“政府引導、市場主導、社會參與”的總體原則基礎上，堅持優化結構，提質增效。不斷促進企業改變粗放型發展模式和管理方式，補齊生態環境保護不足和區域發展不協調的短板，走綠色、協調和可持續發展道路，不斷優化供給結構，提高發展質量和效益。牢固樹立并切實貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，以提質增效為中心，以提升創新能力為主線，降成本、補短板，推進供給側結構性改革。經過多年的發展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產經營管理經驗和可靠的產品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼續提升供應鏈構建與管理、新

4、技術新工藝新材料應用研發。集團成立至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創新、持續改進，以技術領先求發展的方針。（四）項目實施的可行性1、符合我國相關產業政策和發展規劃近年來，我國為推進產業結構轉型升級，先后出臺了多項發展規劃或產業政策支持行業發展。政策的出臺鼓勵行業開展新材料、新工藝、新產品的研發，促進行業加快結構調整和轉型升級，有利于本行業健康快速發展。2、項目產品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業持續增長。3、公司具備成熟的生產技術及管理經驗公司經過多年的技術改造和工藝研發，公司已經建立了豐富完整的產品生產線，配備了行業先進的染整設備，形成了門類齊全、品種豐富

5、的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。公司通過自主培養和外部引進等方式，建立了一支團結進取的核心管理團隊，形成了穩定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業的品牌建設、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據客戶需求和市場變化對公司戰略和業務進行調整，為公司穩健、快速發展提供了有力保障。4、建設條件良好本項目主要基于公司現有研發條件與基礎，根據公司發展戰略的要求，通過對研發測試環境的提升改造，形成集科研、開發、檢測試驗、新產品測試于一體的研發中心，項目各項建設條件已落實，工程技術方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發能力，具備實施的可行性。（五）項目建設選址及建設規

6、模項目選址位于xxx（以最終選址方案為準），占地面積約72.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。項目建筑面積84798.76，其中：主體工程55520.26，倉儲工程16832.26，行政辦公及生活服務設施8074.50，公共工程4371.74。（六）項目總投資及資金構成1、項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資28898.47萬元，其中：建設投資22637.91萬元，占項目總投資的78.34%；建設期利息580.24萬元，占項目總投資的2.01%；流動資金56

7、80.32萬元，占項目總投資的19.66%。2、建設投資構成本期項目建設投資22637.91萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用19322.21萬元，工程建設其他費用2781.74萬元，預備費533.96萬元。（七）資金籌措方案本期項目總投資28898.47萬元，其中申請銀行長期貸款11841.67萬元，其余部分由企業自籌。（八）項目預期經濟效益規劃目標1、營業收入（SP）：57400.00萬元。2、綜合總成本費用（TC）：48698.59萬元。3、凈利潤（NP）：6342.13萬元。4、全部投資回收期（Pt）：6.75年。5、財務內部收益率：14.66%。6、財務凈現

8、值：677.93萬元。（九）項目建設進度規劃本期項目按照國家基本建設程序的有關法規和實施指南要求進行建設，本期項目建設期限規劃24個月。（十）項目綜合評價主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積48000.00約72.00畝1.1總建筑面積84798.76容積率1.771.2基底面積29760.00建筑系數62.00%1.3投資強度萬元/畝297.882總投資萬元28898.472.1建設投資萬元22637.912.1.1工程費用萬元19322.212.1.2工程建設其他費用萬元2781.742.1.3預備費萬元533.962.2建設期利息萬元580.242.3流動資金萬元5680.3

9、23資金籌措萬元28898.473.1自籌資金萬元17056.803.2銀行貸款萬元11841.674營業收入萬元57400.00正常運營年份5總成本費用萬元48698.596利潤總額萬元8456.187凈利潤萬元6342.138所得稅萬元2114.059增值稅萬元2043.5610稅金及附加萬元245.2311納稅總額萬元4402.8412工業增加值萬元15136.6513盈虧平衡點萬元27544.72產值14回收期年6.75含建設期24個月15財務內部收益率14.66%所得稅后16財務凈現值萬元677.93所得稅后二、 產業環境分析（一）增強經濟動力和活力充分發揮投資的關鍵作用、消費的基礎

10、作用和出口的促進作用，優化勞動力、資本、土地、技術、管理等要素配置，增強經濟增長的均衡性、協同性和可持續性。（二）培育壯大新興產業把握產業發展新方向，落實中國制造2025，以集群化、信息化、智能化發展為路徑，加快發展以節能環保產業為重點的先進制造業，以信息服務業為重點的新興生產性服務業，以文化休閑旅游業為重點的新興生活性服務業。（三）推動傳統產業轉型升級推動區內具有優勢的裝備制造、材料工業、食品工業以及生產性服務業、生活性服務業圍繞生產技術、商業模式、供求趨勢的變化，滿足新需求，采用新技術、新模式，實現優化升級。（四）提升創新驅動能力加快推進創新發展，以企業為創新主體，逐步完善政策、人才和市場

11、環境，形成創新支撐經濟發展的格局。三、 集成電路封測發展情況自二十世紀九十年代以來，集成電路封裝技術發展迅速。隨著電子產品朝向小型化與多功能的發展，根據芯片結構需求發展出了不同的單項或者混合應用技術，后又在傳統技術的基礎上衍生出更高級的先進封裝技術來滿足下游領域的發展需求。按照封裝結構分類，集成電路封裝經歷了從金屬圓形封裝（TO）、雙列直插封裝（DIP）、塑料有引線片式載體（PLCC）、四邊引線扁平封裝（QFP）、針柵陣列（PGA）、球柵陣列（BGA）、芯片尺寸封裝（CSP）、多芯片組件（MCM）到系統級封裝（SIP）的發展歷程。其中，DIP是最通用型的插裝型封裝，引腳從封裝兩側引出，常用于傳

12、統集成電路；PQFP（塑料方塊平面封裝）封裝工藝則因其實現了芯片引腳之間距離小，管腳細，常用于大規?；虺笠幠＜呻娐罚ㄒ_數超過100）的封裝；TQFP（薄塑封四角扁平封裝）封裝工藝則有效利用空間，大大縮小了高度和體積，適用于對散熱有較高要求的集成電路產品。不同的封裝結構滿足了現代多樣化電子產品的需求。另外，按照連接方式分類，集成電路封裝經歷了從引線鍵合（WB）、載帶自動鍵合（TAB）、倒裝芯片鍵合（FlipChip）到硅通孔（TSV）的技術迭代；按照裝配方式分類則經歷了從通孔插裝（THT）、表面組裝（SMT）到直接安裝（DCA）的技術發展。集成電路封裝測試行業代表了半導體封裝測試行業發展的

13、技術方向，目前封測行業正在經歷從傳統封裝（DIP、SOT、SOP等）向先進封裝的轉型。先進封裝技術主要有兩種技術路徑：一種是減小封裝體積，使其接近芯片本身的大小，這一技術路徑統稱為晶圓級芯片封裝（WLCSP），包括扇入型封裝（Fan-In）、扇出型封裝（Fan-Out）、倒裝（FlipChip）等；另一種封裝技術是將多個裸片封裝在一起，提高整個模組的集成度，這一技術路徑叫做系統級封裝（SIP），SIP工藝是將不同功能的芯片集成在一個封裝模塊里，大大提高了芯片的集成度。先進封裝相比傳統封裝，能夠保證更高性能的芯片連接以及更低的功耗。國內一流封測廠商均將重點放在集成電路封測技術研發上，目前已掌握多

14、項先進封裝技術；國內具有一定規模的封測廠商也已積極參與，在傳統封裝技術積累的基礎上，不斷加大研發投入力度，積極探索先進封裝技術。四、 必要性分析1、現有產能已無法滿足公司業務發展需求作為行業的領先企業，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規模仍將保持快速增長。隨著業務發展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要

15、隨著制造業智能化、自動化產業升級，公司產品的性能也需要不斷優化升級。公司只有以技術創新和市場開發為驅動，不斷研發新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業的競爭中獲得優勢，保持公司在領域的國內領先地位。五、 風險管理的目標風險管理目標是以最小的管理成本獲得最大的安全保障，以減少風險造成的損失和對環境的不利影響。在風險管理實務中，各企業應根據自身的實際情況制定具體的風險管理目標。一般而言，風險管理目標可以分為損前管理目標和損后管理目標兩種。（一）損前管理目標風險事故損失前的目標是選擇最經濟、最合理的方

16、法，減少或避免事故的發生，使風險發生的可能性和嚴重性降低到最低程度，并盡可能地降低風險對經濟和社會的消極影響，其管理目標主要包括以下內容。1、經濟合理目標風險管理單位在確定風險管理目標時，要遵循風險管理成本最小化和收益最大化的原則。因此，風險管理單位必須根據不同的風險管理方式的成本進行選擇，確定最經濟、合理的風險管理方案。2、安全系數目標安全系數目標就是將風險控制在風險管理單位可以承受的范圍之內，因為風險會造成經濟損失，影響企業的生存與發展，甚至影響整個社會的發展。因此，每個風險管理單位要制定適合本單位的安全系數目標。3、社會責任目標風險管理單位遭受風險事故損失不僅影響自身的發展，而且可能會使

17、社會承受較大的損失。因此，風險單位制定風險管理計劃時，不僅要注重自身風險的規避、減少，而且要注意降低對社會的危害，要具有社會責任心。（二）損后管理目標風險管理不可能消滅風險，也不可能完全避免風險。風險事故發生后，風險管理的目標是消除引發事故的風險因素，減少風險事故造成的損失。損后風險管理目標主要包括以下幾個方面。1、維持生存目標風險的發生可能威脅到企業的生存與發展，因此，風險發生后，風險管理的最低目標是維持企業的生存，確保風險事故發生后企業的生產經營可以繼續。2、保持經營連續性目標風險發生后，企業要盡可能在較短的時間內恢復生產或經營，這對維持企業生產經營的穩定性和連續性，保證企業的發展具有重要

18、意義。3、穩定收益目標穩定收益是企業保持連續經營、持續發展的條件，風險管理也應以此為目標。4、履行社會責任目標企業是社會的組成部分，企業的發展應注重其對社會的責任，只有具有社會責任心的企業才可以得到長遠的發展。六、 風險管理的發展風險管理思想理論的萌芽始于20世紀30年代。在19291933年的經濟危機中，經濟衰退、工廠倒閉、工人失業、社會財富遭受巨大損失，人們開始思考如何采取有效的措施減少或消除風險帶給人們的種種損失。1931年，在美國經營者協會大會上，明確了對企業進行風險管理的重要意義，并設立保險部門作為美國經營者協會的獨立機構，該保險部門每年召開兩次會議，除了從事保險管理外，還開展有關風

19、險的研究和咨詢事務，從此管理企業風險的人被稱為風險管理人或風險經理。1932年，由企業風險管理人員共同組成了紐約投保人協會，彼此交換風險管理的技術和方法。20世紀50年代，風險管理以學科的形式發展起來，并形成了獨立的理論體系。風險管理理論最早起源于美國，并在美國獲得了廣泛的發展。1950年，美國加拉格爾在調查報告費用控制的新時期風險管理中，首次使用了風險管理一詞。同時，20世紀50年代后，風險管理的方法也從早期的唯一方法保險進一步擴大，特別是20世紀60年代，很多學者開始系統研究風險管理的方法，并尋求風險管理方法的多樣化。1963年，美國出版的保險手冊刊載了梅爾和赫奇斯的企業的風險管理一文；1

20、964年，威廉姆斯和漢斯出版了風險管理與保險一書，引起歐美各國的廣泛重視。20世紀70年代中期以后，風險管理在歐洲、亞洲、拉丁美洲等一些國家和地區得到了廣泛的傳播。1970年，原聯邦德國引入美國風險管理理論，并形成了自己的獨特的理論體系。20世紀70年代后，法國引入了風險管理理論，并在國內廣泛傳播。1976年，查邦民爾在其所著的企業保全管理學中，就防止意外風險的發生及有關法律上的保護、預防和保險等問題進行了綜述。1978年，考夫出版了風險控制學，將控制意外風險作為企業經營管理的核心，開展了經營管理型的風險管理研究，形成了獨立的風險管理理論體系。1986年，歐洲11國共同成立了“歐洲風險研究會”

21、，進一步將風險管理研究擴大到國際交流的范圍。英國成立了“工商企業風險管理與保護協會”。20世紀70年代大多數企業風險管理只是單一的信用風險管理，把企業風險通過在財產或其他保險公司投保來轉移；到20世紀80年代企業風險管理主要是針對投資風險和財務風險的分散和回避，這主要受到當時的財務理論，如投資組合理論、資本資產定價模型和套利資本資產定價模型的大力發展所致；進入20世紀90年代，隨著全球一體化的發展及企業外部環境變化的不確定性增加，許多企業越來越重視風險和風險管理。一些新的風險管理概念、模式和方法等被提出，以克服舊的風險管理的局限性。1992年，基于Treadway委員會的提議，其贊助機構又組成

22、了一個專門研究內部控制問題的委員會一發起機構委員會。2004年在對1992年框架修訂的基礎上，COSO又頒布了全新的企業風險管理整合框架。COSO認為企業風險管理是由企業的董事會、管理層和其他人員實施的，從戰略層面開始并貫穿整個企業的一個過程。這個過程的設計是為了識別可能影響企業的潛在事件并按企業接受風險的態度管理風險，為實現企業目標提供合理的保證。企業風險管理由內部環境、目標設定、事件識別、風險評估、風險反應、控制活動、信息和溝通、監控8個要素構成，各要素貫穿在企業的管理過程之中。這套涵蓋企業風險管理目標、風險管理要素和風險管理執行層次的框架已經逐漸為市場所接受，并由美國證券交易委員會向企業

23、推薦采納。對企業內控有著嚴格要求的2002年薩班斯奧克斯利法案也推薦企業采納COSO的企業全面風險管理框架。自從全面風險管理誕生后，已經有許多專業化的組織在其主要的出版物上提出了基于這種風險管理模式的風險控制和風險評估的具體方法。此外，世界幾大會計師事務所中有好幾家也開始提供分析報告來說明企業全面風險管理的價值。七、 企業風險企業風險是企業在未來經營中面臨的可能對其經營目標產生影響的所有不確定性。在市場經濟中，任何企業，無論其經營規模多大，經營結構如何，在其經營活動中都要面臨來自企業外部或內部的各種各樣的風險，這些風險在不同程度上影響著企業的生存、發展和競爭力。目前沒有統一而權威的關于企業風險

24、的分類方法，各種分類方法中相同名稱的風險概念其內涵邊界并不相同。例如，國資委將企業風險分為戰略風險、財務風險、運營風險、市場風險和法律風險五大類。國際知名的風險咨詢公司甫瀚公司根據不確定性的來源將企業風險分為環境風險、流程風險和決策信息風險三類：環境風險包含主權/政治風險、法律風險、股東關系、資本取得等；流程風險包含營運風險、授權風險、信息風險、金融風險等；決策信息風險包含經營性決策風險、財務性決策風險和戰略性決策風險。華小寧等（2007）將企業風險分為財務風險和非財務風險兩個類別，財務風險又分為流動性風險、信用風險、商品價格風險和金融產品價格風險；非財務風險又分為操作風險、結算風險、法律風險

25、等。王正志等（2007）將企業風險分為自然風險、商業風險和法律風險三類。COSO的企業風險管理一整合框架將企業風險事件劃分為內部因素與外部因素兩大類：內部因素包含基礎設施、人力資源、流程和技術；外部因素包含經濟、政治、社會、自然環境、行業、科技等。RobertJ.Chapman（2006）將企業風險劃分為內部影響微觀因素和外部影響宏觀因素。八、 風險的定義“風險”的提出與研究始于19世紀末的西方社會，但對風險進行開拓性研究的是美國經濟學家奈特，他在1921年出版的風險、不確定性和利潤中對風險作了經典的定義：風險是可測定的不確定性，是指經濟主體的信息雖然不充分，但可以對未來可能出現的各種情況給定

26、一個概率值。與風險相對應，奈特把不可測定的不確定性定義為不確定性。國際內部審計師協會對風險的定義是“風險是發生某種影響目標完成的事件的不確定性?！备爬ǘ?，目前，經濟學家、統計學家、決策理論界和保險理論界學者對風險定義的認識主要有以下4種。1、風險是損失發生的可能性（或機會）可能性指客觀事物存在或者發生的機會，這種機會可以用概率來衡量。當概率為0時，表明沒有損失的機會，風險不存在；當概率為1時，表明風險是一種確定的事件；損失的可能性則意味著損失事件發生的概率為01之間。2、風險是損失的不確定性這種不確定性可以分為客觀不確定性和主觀不確定性。前者是指實際結果與預期結果的偏離，這種偏離可以用數學、

27、統計學工具加以度量；后者是個人對風險的評估，主觀不確定性同個人的知識、經驗、心理狀態等有關，面臨相同的風險時不同的人會有不同的評價。3、風險是實際結果與預期結果的偏差例如，用10萬元人民幣進行一年的證券投資，預期收益率為6.5%，而實際收益率僅為5%，這種實際結果與預期結果的偏差即是風險，這種偏差可以用統計學中的標準差進行衡量。4、風險是實際結果偏離預期結果的概率例如，生命表中不同年齡段的預期死亡率與實際死亡率的差別，這種實際結果偏離預期結果的客觀概率就是風險，這一概率可以用數學、統計學公式計算得出。在競爭激烈的市場中，企業的經營活動伴隨著各種各樣的風險，它們有可能使企業遭受損失，也有可能使企

28、業盈利。也就是說，風險使企業經營目標的實現存在著不確定性，而且從某種意義上來說企業的生存和發展就是克服各種風險的過程。在這里，把風險定義為：未來的不確定性對企業實現其既定目標的影響。對于這個定義可以從以下幾方面來理解。（1）未來的不確定性?，F在無風險，過去無風險，只有將來有風險。人們看到的財務報表，反映的都是過去發生的經濟行為?，F在普遍用于投資決策的基礎評估方法之現金流預測，通過將未來一定期間內的凈現金流入按一定的貼現系數計算以作出投資決策判斷，這不僅是一個時間價值的概念，而且是風險的貼現。（2）影響。這里所說的影響不僅包括損失，而且包括收益。風險越高，收益可能越大。所以，回避風險，同樣意味著

29、回避收益。（3）風險總是定義在未來的某一個時間段內的，這樣才可以準確度量和管理風險。比如，企業職工有人身安全的風險，為此企業為職工購買人身安全保險，保險合同總是在一段時間內有效。（4）風險是相對于要實現的目標而言的。目標越高，風險就越大；目標越低，風險就越小。九、 利率風險識別企業用以識別和計量風險的系統和程序，取決于企業的經營性質和復雜性。在企業識別和控制利率風險敞口時，這種系統必須能夠提供充分、及時且精確的信息。產生利率風險的源頭很多，計量系統在掌握各類利率風險敞口的實際水平上也存在差異。為了找到最適宜的計量系統，企業管理層應首先考慮其產品和活動的性質與組合。在試圖識別利率風險敞口的主要源

30、頭及每一源頭對形成企業整體利率風險狀況的相對作用之前，管理層應了解企業的業務組合及這些業務的風險特征。然后，可對不同的風險計量系統進行評估。方法是觀察這些系統能否恰當地識別和量化企業風險敞口的主要源頭。企業的利率風險敞口可分為四大類，即重新定價或期限錯配風險、基準風險、收益曲線風險和期權風險。（一）重新定價或期限錯配風險重新定價風險是由利率變動的時機和因企業資產、負債和資產負債表外工具的定價和到期而產生現金流的時機存在差異造成的。重新定價風險常常是企業利率風險最為明顯的來源，可通過對企業在給定時間段內到期或重新定價的資產數量與負債數量進行比較的方式予以計量。一些企業故意在資產負債表結構中承擔重

31、新定價風險，其目的是為了提高收益。由于收益曲線一般是向上傾斜的（長期收益大于短期收益），利用短期負債為長期資產融資，企業常?？梢再嵢≌罘?。但是，這類企業的收益容易受到利率提高的影響，即利率提高會導致其融資成本上升。被重新定價的資產期限長于被重新定價的負債期限的企業，被認為是“對負債敏感的”企業，原因是，它們的負債會更快地被重新定價。利率下降時，對負債敏感的企業收益會增加，而利率提高時，收益會減少。相反，對資產敏感的企業（資產重新定價的期間比負債重新定價的期間短）一般會從利率升高中獲益，而利率降低時發生損失。重新定價常常（而非始終）在企業當前的收益績效上表現出來，企業可能會因此造成重新定價的不

32、平衡，而這種情況直到未來的某個時間才會顯現出來。僅把重點放在短期重新定價的不平衡問題上的企業，可能會主動承擔增加的利率風險，將期限展期，以提高收益。因此，在評估重新定價風險時，重要的是企業不僅應考慮短期的不平衡，還應考慮長期的不平衡。如果不能計量和管理重大的、長期的、重新定價的不平衡，可能導致企業未來收益受到利率變動的重大影響。（二）基準風險產生基準風險的原因是，不同的金融市場或不同的金融工具間的利率關系發生改變。不同金融工具的市場利率，或為資產和負債定價所用的指數在不同的時間發生變化，或變動金額不同時，會出現基準風險。由于存款利率會落后于市場利率的提高，許多企業可能發現，利率升高時，其凈息差

33、開始變動。但是，利率穩定后，這種變動就被重新定價的不平衡和其他主要市場利率關系間的差額所抵消。而且存款利率逐漸趕上市場利率。某些定價指數具有固有的“滯后”特點，因此，這些指數對于市場利率的變動反應更為遲緩。這種滯后情況會強化或緩和企業短期利率敞口。一些企業將資產負債表外衍生工具作為其他投資的備用方法；另一些企業利用它們管理其收益或資本敞口。利用資產負債表外衍生工具，企業可達到以下目標：限定下行的收益敞口；保持收益潛力上行；增加產量和使收入或資本波動降至最低。盡管衍生工具可用來對利率風險進行套期，它們同時使得企業面臨基準風險，原因是現金與衍生工具之間的差額可能發生改變。例如，利用利率互換對其中期

34、國庫券組合進行套期保值的企業，可能面臨基準風險，原因是，互換利率與國庫券之間的差額可能改變。利用資產負債表外工具，如期貨、互換和期權，進行套期或改變資產負債表上頭寸的利率風險特征的企業，需要考慮資產負債表外合同的現金流量會如何隨利率變動及被套期或被改變的頭寸而變化。衍生工具策略旨在進行套期或抵消資產負債表頭寸的風險，一般會使用衍生工具合同，并且衍生工具合同的現金流特點與工具或被套期頭寸之間的關聯性很強。企業還需要考慮不同合同的相對流動性和成本，并選擇能夠提供相關性、流動性和相對成本的最佳組合的產品。即使街生工具合同與被套期頭寸之間是高度相關的，企業還可能面臨基準風險，原因是現金和衍生工具價格并

35、非總是協同變化的。擁有大規模衍生工具組合或積極進行衍生工具合同交易的企業，應確定潛在敞口是否代表企業收益或資本的重大風險。（三）收益曲線風險收益曲線風險是由與期限范圍相關的利率變動的差異性產生的。它包括具有不同期限的同一指數或市場的利率之間的關系變動。給定市場的收益曲線在利率周期內變平、變陡或向下傾斜（反轉）時，這種關系會發生變化。收益曲線的差異性會放大期限錯配的影響，加重企業頭寸的風險。特定類型的結構性票據可能尤其容易受到收益曲線形狀變化的影響。屬于結構性票據產品的雙重指數票據，其收益和收益曲線關系直接相關。（四）期權風險企業或企業的交易對手有權（而非義務）改變一項資產、負債或資產負債表外金

36、融工具現金流的水平和時機時會產生期權風險。期權賦予持有者在指定期間內按照指定的價格（行使價）購買（看漲期權）或銷售（看跌期權）金融工具的權利。對于期權的銷售者（或賣方），如果期權持有人行使了期權，則他也應承擔履約義務。期權的持有者選擇是否行使期權的能力會導致期權出現不對稱的業績。一般來說，期權的持有者僅會在其能夠收益的情況下，才會行使權利。因此，期權的持有者面臨著有限的下行風險以及無限的上行回報。期權賣方面臨無限的下行風險（期權持有者通常在不利于期權賣方的時間行使期權）以及有限的上行回報（如果持有者不行使期權，則賣方可保留期權金）。期權常常導致企業風險或回報出現不對稱。如果企業已經從交易對手那

37、里買入期權，那么，企業可能因有利的利率變動而取得的收益或資本價值金額，可能大于企業在利率發生不利變動時可能損失的金額。因此，企業的上行敞口可能大于下行回報。同樣的，對于許多企業來說，它們的賣出期權頭寸使它們面臨損失的風險，無論利率是升還是降。十、 利率風險的管理方法降低利率風險的常見方法包括：平滑法：維持固定利率借款與浮動利率借款的平衡；匹配法：使具有共同利率的資產和負債相匹配；遠期利率協議；現金余額的集中；利率期貨；利率期權；利率互換。本節將主要討論上述第項。（一）遠期利率協議遠期利率協議，是指在當前簽訂一項協議，約定在將來的某一特定日期，按照規定的貨幣、金額、期限和利率進行交割的一種約定。

38、遠期利率協議是一種資產負債平衡表外的工具，不涉及實質性的本金交收，是不管未來市場利率是多少都要支付或收取約定利率的承諾。遠期利率協議可用來對未來的利率變動進行防范。借款人買人FRA，從而將他在未來某一時間的借款利率預先固定下來以防范未來利率上升的風險。投資人賣出FRA，從而將他在未來某一時間的投資利率預先確定下來以防范未來利率下降的風險。遠期利率協議，通常在企業與銀行間達成。遠期利率協議的缺點是通常只面向大額貸款。而且，一年以上的遠期利率協議很難達成。遠期利率協議的優點是，至少在遠期利率協議存續的期間內，能夠保護借款人免受利率出現不利變動的影響，原因是雙方已根據協議商定利率。正常的可變利率貸款

39、，借款人面臨著市場發生不利變動的風險。但另一方面，遠期利率協議使借款人同樣不能從有利的市場利率變動中獲益。銀行愿意為遠期利率協議設定的利率將反映它們當前對利率變動的預期。如果預期利率將要在簽訂遠期利率協議的談判期間上漲，那么，銀行很可能會將利率定為高于遠期利率協議談判期間的現行可變利率的固定利率。（二）子公司現金余額的集中現金余額的集中有利于避免為借款支付高額利息，還能夠更容易地管理利率風險。如果一家機構，如集團公司，在一家銀行開設了許多不同的銀行賬戶，那么，它可以要求銀行在考慮其利息及透支限額時將其子公司的賬戶余額集中起來?，F金余額的集中有以下好處。盈余與赤字相抵。母公司將現金余額集中起來后

40、，盈余可以抵消赤字，從而降低應付利息的金額。加強控制。余額的集中，意味著核心財務部門更容易實施對資金的控制，并利用其專長，確保風險得到管理，機遇得以有效利用。增加投資機會。資金被集中后，有可能爭取到更有利的利率，而且掌握著這些資金的核心財務部門可以進入本地經營單位無法進入的離岸市場等。但是，將子公司的現金余額集中起來也有缺點。對資金的需求。作為營運資金的一部分，子公司的運營需要資金余額用于付款。如果所需的付款額高于預期，那么，子公司可能出現現金不足的問題。本地決策。如果資金投資的責任不再由本地的管理人員承擔，那么他們可能喪失動力。交易費用。向母公司轉移現金盈余后，在需要時再返還給子公司，這樣可

41、能產生不必要的交易費用，且這些費用可能高于任何節省出來的利息，特別是在利率較低時。匹配。出色的匯率風險管理，應通過將以相同貨幣計價的收支、資產與負債的風險相匹配，努力使風險降至最低。但是，現金余額的集中可能與此項原則相沖突。（三）利率期貨利率期貨是指在將來特定的時間內，以事先商定好的價格購買或銷售規定數量的有價證券的一種標準化合同。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長期利率期貨，前者大多以銀行同業拆借中3月期利率為標的物，后者大多以5年期以上長期債券為標的物。利率波動使得金融市場上的借貸雙方均面臨利率風險，特別是越來越多持有國家債券的投資者，急需能回避風險和套期保值的工具，利率期貨應運而生。利率

42、期貨價格與實際利率成反方向變動，即利率越高，債券期貨價格越低；利率越低，債券期貨價格越高。利率期貨的交割主要采取現金交割方式，有時也有現券交割?，F金交割是以銀行現有利率為轉換系數來確定期貨合約的交割價格。1979年所羅門兄弟公司承銷10億美元的IBM債券，為了防止利率上升（這會引起IBM債券的價值減少），所羅門兄弟公司賣出了國債期貨。在1979年10月，美國聯邦政府允許利率自由浮動，利率上漲。盡管所羅門兄弟公司所持的IBM債券價值下降，但是由于他們賣出的期貨價值也在下跌，這樣他們高價賣出了期貨，期貨市場上獲得的收益減少了承銷IBM債券價值下跌的損失。利率期貨的效果和遠期利率協議非常相似，所提供

43、的保值結果也是十分明確的。但是期貨合約的條款、金額和期間是標準化的，有時候可能不能完全符合企業要求。另外，利率期貨的雙方需要事先交保證金，因此收益大，但是風險更大，在利用期貨時一定要有承擔風險的準備。（四）利率互換利率互換是交易雙方同意在規定時間內，按照一個名義上的本金額相互支付以兩個不同基礎計算相同幣種的利息的協議。其中一方在整段協議期間內皆以同一個固定利率支付利息，而另一方則在整段協議期間支付浮動利率利息。浮動利率在每個計息期間開始前均根據參考利率重新調整一次，每個利息期均根據新確定的利率計算利息。借款公司可以通過與銀行簽訂互換協議，將借款利率由浮動利率轉變為固定利率或者反之，以有效控制債

44、務的成本。利率互換的形式是多種多樣的。一般地說，當利率看漲時，將浮動利率債務轉換成固定利率較為理想。同理，當利率看跌時，將固定利率轉換為浮動利率較好。利率互換形式十分靈活，可以適用于已有債務，也可以用于新借債務，還可以做成遠期起息。債務人可以根據各自的資金安排選擇適宜的形式，調節利率結構，設法籌集相對便宜的資金。（五）利率期權利率期權是交易雙方同意期權購買者擁有權利在未來特定時間，按照事先買賣雙方同意的利率，借入一筆名義貸款或存入一筆名義存款的協議。利率期權的購買者在買到這種權利的同時并不承擔將來一定行使的義務，權利的使用與否完全由購買者根據是否對自己有利而決定。利率期權為企業利率風險管理提供

45、了新的方法，通過利率期權，企業不僅能規避利率不利變動所導致的損失，而且保留了從利率有利變動中獲利的機會。利率期權有多種形式，常見的主要有利率上限、利率下限、利率上下限、利率互換期權等。1、利率上限利率上限是買賣雙方達成一項協議，確定一個利率上限水平，在此基礎上，利率上限的賣方向買方承諾在規定的期限內，如果市場參考利率高于協定的利率上限，則賣方向買方支付市場利率高于協定利率上限的差額部分。如果市場利率低于或等于協定的利率上限，賣方無任何支付義務。買方由于獲得了上述權利，必須向賣方支付一定數額的期權手續費。企業通過買入利率上限可以在市場利率超過協定利率時，將借款成本鎖定在協定利率上，而當市場利率低

46、于協定利率時，又可以不執行合同。2、利率下限利率下限是買賣雙方達成一個協議，規定一個利率下限，賣方向買方承諾在規定的有效期內，如果市場參考利率低于協定的利率下限，則賣方向買方支付市場參考利率低于協定利率下限的差額部分。若市場參考利率大于或等于協定的利率下限，則賣方沒有任何支付義務。作為補償，賣方向買方收取一定數額的手續費。利率上限是用來防止利率上升，而利率下限則用來防止利率下跌。利率下限的主要用途是為浮動資產的利息收入保底，但同時也是一種有效規避利率下跌風險的管理工具。對于主要以不可贖回的固定利率工具籌集長期資金的企業來說，如果市場利率上升，企業可以獲得因節約利息所帶來的收益。但是如果市場利率

47、下降，企業就要承擔利息成本過高的壓力，從而面臨市場利率下跌的風險。在這種情況下，企業通過買入利率下限，就可以得到利率下跌的好處，從而降低定息債券的利息負擔。3、利率上下限所謂利率上下限，是由利率上限多頭和利率下限空頭組合而成的。具體地說，購買一個利率上下限，是指在買進一個利率上限的同時，賣出一個利率下限，用出售利率下限的收益來全部或部分沖銷利率上限的成本，從而達到既防范利率風險又降低成本費用的目的。利率上下限為防止利率上升所導致的損失提供了保證，同時也把利率持有者因利率下降而可能獲得的最大收益固定在下限的水平上。4、利率互換期權利率互換期權是基于利率互換合約的期權，它給予持有者在未來某個時間，

48、按特定的期限和利率，進行某個利率互換的權利。在實際中會選擇哪一種工具來防止利率風險，取決于企業所面臨的實際情況、對未來市場利率走勢的判斷和所要求的保值目標以及對某種金融衍生工具的偏好。一般來說，在選擇利率風險防范手段時需要考慮到所涉及的期限和風險防范的結果。如果企業想規避短期的利率風險，那么可以選擇遠期利率協議和利率期貨合約。如果想規避210年的利率風險，可以選擇利率互換或者是利率期權。利率期權可以防止利率向另一邊倒的風險，即利率期權可以使投資者防止市場利率走勢對自己不利的風險，又能利用市場利率走勢對自己有利的機會。而其他工具只能防止利率市場走勢對自己不利的風險，只有在利率市場走勢不利時，才能

49、取得最大的效用。十一、 我國的價格管理體制1978年以前，我國實行計劃經濟，商品價格是實行高度集中的價格管理體制，價格管理權限絕大部分集中在政府手里，企業沒有定價權。中共十一屆三中全會以后，價格改革被確立為我國經濟體制轉軌過程中的關鍵一步。19791983年是我國價格改革的初始階段，政府以宏觀調整價格為主，改善部分商品價格的不合理程度，并逐步放開一些商品價格的管理權限。如1979年提高了糧食和其他一些主要農產品的統購價格，1981年提高了煙酒價格，1982年放開了工業品中100種小商品的價格，以后逐年擴大放開的品種范圍。19841988年是我國價格改革的展開階段，這階段政府以放開價格管理權限為

50、主，同時繼續對由國家管理的價格進行若干調整。采取的重大政策措施有：1985年，除少數重要農產品少數經濟作物由政府定價外，其他農產品價格放開，實行市場調節，放開生產資料計劃外部分的價格；1986年，全部放開了小商品的價格；1988年，提高糧食、油料的收購價格和原油等重工業品的出廠價格；提高肉、蛋、糖、茶4類副食品價格；放開名煙、名酒價格。19891991年是我國價格改革的治理整頓階段，政府是以穩定物價，抑制通貨膨脹為主，繼續推進價格改革進程。采取的重大政策措施有：1989年，提高糧、棉、油的收購價格；大部分進口商品的國內交貨價格，從按國內價格作價改為按進口成本作價，即按代理作價；1989年冬季提

51、高鐵路、水運和航空客運票價；1990年，提高鐵路、水運和公路的貨物運價；對近40年未動的郵政資費作了適當調整；較大幅度地提高煤炭、原油、有色金屬和部分鋼材的出廠價格和民用燃料的銷售價格；部分城市提高自來水、牛奶價格和公共交通票價；把橡膠、炭黑的計劃內外“雙軌制”價格合并為“單軌制”價格等。19921996年是我國價格改革的深化階段。鄧小平南巡講話和中共十四大確立了我國經濟改革的目標模式是建立社會主義市場經濟，這一期間價格改革的主要任務是進一步轉換價格形成機制，改變價格結構，建立以市場形成價格為主的價格機制。1997年以后，價格改革進入了全面建立和完善社會主義市場價格機制的階段。政府著力于積極運

52、用價格杠桿擴大內需，促進產業結構調整升級，改善投資環境，研究如何應對“人世”挑戰等。同時，根據市場經濟規律的要求，加大價格立法和執法力度，制定市場規則，維護市場秩序，我國第一部價格法中華人民共和國價格法（以下簡稱價格法）便是在這一年頒布的。政府在價格管理中的角色定位從以定價調價為主轉到以定規則、當監督、搞服務為主。2001年，中央定價目錄進行了最近一次修訂。根據修訂后的中央定價目錄，中央管理的定價項目由1992年的121種壓縮為13種。這13項分別為重要的中央儲備物資、專營的煙草、食鹽和民用爆破器材、部分化肥、部分重要藥品、教材、天然氣、中央直屬及跨省水利工程供水、軍品、重要交通運輸、郵政基本

53、業務、電信基本業務、重要專業服務等。2001年后，很多中央定價項目實際上已經作出調整，例如，將民航國內航空運輸價格由政府定價改為政府指導價；港口收費管理被放開，港口裝卸作業費、堆存費實現了市場調節價；政府定價藥品進一步調整，增加了實行政府定價或政府指導價的品種數量等。2001年以后，我國為進一步落實價格法的原則與精神，更好地適應WTO體制的運行環境，我國政府陸續制定和實施了價格行政處罰程序規定、責令價格違法經營者停業整頓的規定、價格主管部門公告價格違法行為的規定、禁止價格欺詐行為的規定、價格違法行為舉報規定等價格管理規定。制定這些法規的目的在于，保障價格主管部門依法行使職權，保護消費者和經營者

54、的合法權益，建立一種公開、公平、公正、自愿、誠實信用的市場交易環境。此外，我國與價格管理方面相關的主要法律法規還有：2002年實施的新的中華人民共和國反傾銷條例、2004年修訂后的中華人民共和國反補貼條例以及2008年8月1日起施行的中華人民共和國反壟斷法。通過這些法律法規，市場定價機制進一步確立和完善。經過30多年的改革，我國價格形成機制的轉移已經基本完成，政府定價部分顯著縮小，政府指導價和市場調節價部分相應擴大。在社會商品零售總額中，1978年政府指導價占97%，市場調節價占3%；到2005年政府定價僅占2.7%，政府指導價占1.7%，市場調節價占95.6%。另外，農副產品的政府定價比例從

55、2000年的4.7%下降到2005年的1.2%，生產資料的政府定價比例也從2000年的8.4%下降到2006年的5.6%。這就說明大部分商品的定價權已經從政府回歸到市場手里，主要由市場形成價格的機制基本建立，市場價格機制在社會資源配置中已經處于主導地位（劉立查，2009）。政府定價管理的作用主要限于以下3個方面：對市場機制作用受到限制的特殊領域進行定價管理，如自然壟斷行業，公益事業的產品，公共產品生產領域以及農業等；對市場價格進行管理，制止在由市場形成價格中發生的價格違法行為，維護市場競爭秩序以及生產者和消費者的利益；對要素價格進行管理，如地租、利率、匯率等。十二、 商品價格風險的管理對于商品

56、價格風險的管理，從企業的角度來說，主要有兩個方面：一是自己生產的產品如何定價，如何避免過低的價格；二是對于外購的商品如何避免過高的采購價格。商品價格風險管理的主要措施有制訂科學的產品定價決策方案，建立商品價格預警機制和利用金融衍生品市場進行套期保值。（一）制訂科學的產品定價決策方案企業的產品定價決策方案應是一個系統化、科學化的定價決策方案。一方面能夠從長期的角度看待產品的定價，同時定價決策方案也能夠為企業提供價格保險，以妥善處理突發的價格危機，并對企業的定價提供預警。企業產品定價決策方案應遵循以下思路。（1）確定企業產品的生命周期。根據企業現行產品，依據產品生命周期的原則，確定需要進行定價決策

57、產品所處的生命周期，為產品定價設定基本的框架。（2）分析行業市場結構。根據企業所處的行業類型，分析企業、產品所處的行業結構的特點，確定市場的結構。（3）確定企業的定價目標。依據企業的經營戰略和利潤目標，設定企業產品的價格目標，作為產品定價的基本的原則。（4）宏觀和微觀經濟因素的分析。根據前面的分析和企業的定價目標找到產品定價最主要考慮的因素，企業自身的生產狀況、成本狀態、產品結構和產品線等，另外是競爭對手所采取的價格競爭的策略，以及消費者對于產品的反映，進行全面綜合的分析。（5）制定定價方法和采取的定價策略。企業在進行全面的因素分析和價格目標的設定后，要采取相應的價格策略，并采取適當的定價方法

58、開始實施。（6）價格策略和定價方法的實踐檢驗。根據所采取的價格策略和定價方法，進行經常性的檢驗，并隨時隨經濟環境和社會環境的變化，重新從第一步開始循環調整，以校正不適當的方法和策略。（二）建立價格預警機制，提早進行價格風險預測市場是瞬息萬變的，價格更是隨時都在變化。因此對未來市場不確定的價格，必須建立一套預警評價指標體系，隨時對市場的不利變化進行監控。當輸入各種影響價格的風險參數之后，就會出現一個數值，若數值偏離正常水平并超過預警機制確定的臨界值時，機制就應發出預警信號，說明價格風險發生的可能性很大，企業應迅速采取措施。（三）利用金融衍生品市場進行套期保值金融衍生工具的出現就是為規避現貨價格風

59、險而產生的。金融衍生工具以其特有的財務杠桿（保證金交易）和對沖交易的操作，大大降低了交易成本，獨特的雙向建倉（買空賣空策略）使交易者的交易具備很大的靈活性，無論現貨價格怎樣變動，都可以采取相應的策略來有效的規避和轉移現貨市場價格波動帶來的系統性風險，將風險由承受能力較弱的個體（風險厭惡者，如套期保值者）轉移至承受能力較強的個體（風險偏好者，如投機者）。從而使商品生產商、批發商、經營商達到鎖定成本，鎖定利潤的目的，減緩價格劇烈波動帶來的供求沖擊，最終實現生產的連續性、穩定性、效益性。經過近20年的努力，我國金融衍生品市場取得了較大的發展。目前上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所的商品期

60、貨交易品種達到24個，2008年的交易金額達到71.91萬億元，大約為實體經濟的2.4倍。商品期貨市場的發展為企業回避商品價格風險提供了廣闊的空間。十三、 公司簡介（一）基本信息1、公司名稱：xx有限責任公司2、法定代表人：葉xx3、注冊資本：950萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2011-9-227、營業期限：2011-9-22至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx（二）公司簡介公司在“政府引導、市場主導、社會參與”的總體原則基礎上，堅持優化結構，提質增效。不斷促進企業改變粗放型發展模式和管理方式，補齊生態環境保護不足和

61、區域發展不協調的短板，走綠色、協調和可持續發展道路，不斷優化供給結構，提高發展質量和效益。牢固樹立并切實貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，以提質增效為中心，以提升創新能力為主線，降成本、補短板，推進供給側結構性改革。經過多年的發展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產經營管理經驗和可靠的產品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼續提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發。集團成立至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創新、持續改進，以技術領先求發展的方針。（三）公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額12281.

62、369825.099211.02負債總額4862.213889.773646.66股東權益合計7419.155935.325564.36公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入38676.9930941.5929007.74營業利潤7098.305678.645323.73利潤總額6463.485170.784847.61凈利潤4847.613781.143490.28歸屬于母公司所有者的凈利潤4847.613781.143490.28十四、 項目風險分析（一）政策風險本項目符合國家產業政策。項目實施后，可以向市場提供需要的相關系列產品，同時穩定企業的生產經營，增

63、加就業崗位，保障社會和諧，符合國家發展和諧社會的要求。根據市場調研分析，該系列產品市場空間大，需求旺盛，競爭力強，同時產品結構合理，產品靈活，因此政策風險很小。（二）社會風險本項目選址地勢平坦，市政設施配套齊全，交通便捷，是建設該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產資源以煙煤為主，是非生態脆弱區。因此，分析該項目社會風險小。（三）經濟風險經濟因素在項目的全壽命周期內長期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為復雜。主要有合同風險（如合同履約與變更問題，爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設成本風險（包括涉及到項目的建設成本的融資問題、財務問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價波動問題等）、項目的竣工風險（主要是指項目的進度計劃和竣工時間的不確定性）、稅收政策的風險（指項目在建設期和運營期內負擔的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。而對于以上各種風險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風險是人為可控的，如合同風險、項目竣工風險等通常在執行過程中通過嚴格的程序化控制