獸用器械公司企業風險管理（范文）

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1、泓域/獸用器械公司企業風險管理獸用器械公司企業風險管理目錄一、 產業環境分析3二、 必要性分析3三、 影響風險評價的因素4四、 風險評價的概念和特點7五、 確定風險評價標準需要考慮的因素9六、 評價損失程度的幾個概念11七、 風險度評價法12八、 風險價值法（VaR）13九、 短期債券融資20十、 長期債券融資20十一、 籌集外部資金21十二、 將損失攤入經營成本22十三、 風險轉移的條件24十四、 非保險風險轉移的種類26十五、 我國的價格管理體制30十六、 商品價格風險的管理34十七、 匯率風險的識別與計量37十八、 企業匯率風險管理的主要工具39十九、 項目基本情況42二十、 公司基本情

2、況44二十一、 法人治理46二十二、 發展規劃57二十三、 組織機構及人力資源64勞動定員一覽表64一、 產業環境分析全市地區生產總值突破4000億元，實現4028.51億元，增長6.6%，規模以上工業增加值增長4.5%，一般公共預算收入增長3.6%，固定資產投資增長10.2%，社會消費品零售總額增長7.8%，城鄉常住居民人均可支配收入分別增長8%和9%，城鎮新增就業9.93萬人，農村勞動力轉移就業1.37萬人，城鎮登記失業率3.17%，居民消費價格漲幅2.7%。統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定各項工作，提高首位度，不斷增強人民群眾獲得感、幸福感、安全感，努力打造具有國際

3、影響力的全國區域中心城市，確?！笆濉币巹潏A滿收官，確保我市與全國全省同步全面建成小康社會，奮力譜寫文明開放富裕美麗太原新篇章。主要預期指標是：地區生產總值增長7%左右，規模以上工業增加值增長7.5%，固定資產投資增長8%，社會消費品零售總額增長7.5%，一般公共預算收入增長3%，城鄉居民人均可支配收入分別增長6.5%和6.5%以上，居民消費價格漲幅控制在3.5%左右，城鎮新增就業8.3萬人，城鎮登記失業率控制在4.2%以內。二、 必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司

4、盈利能力，促進公司的進一步發展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業服務商發展戰略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。三、 影響風險評價的因素風險評價是否符合實際，也是衡量公司風險管理水平的重要標志。風險管理者在進行風險評價時，由于受到人為因素、機械設備因素、環境因素等影響，致使風險評價的結果與實際損失之間存在著較大的偏差。導致風險評價失誤的原因主要有以下幾方面的因素。（一）人為因素人為因素主要是指由于風險評價主體判斷失誤、操作失誤、違章指揮、精力不集中、疲勞和身體缺陷等，導致實際發生的風險事故遠遠偏離風險評價的結果。這主要是因為風險管理者事先未預見的風險因素造成風險評價的失誤。（

5、二）機械設備因素機械設備因素主要是指由于設備和裝備結構不完善、安全設備和防護器具的缺陷等，使風險管理人員未能預見到風險因素的存在，結果造成財產損失和人身損傷。未預見的機械設備缺陷也是風險評價偏離實際損失的重要原因之一。（三）物的因素物的因素主要是指有毒、有害、易燃、易爆等危害性物質。這些物質在儲存、運輸或使用過程中，未按有關管理規章制度進行操作和使用，結果造成財產損失和人身傷害。這些物的因素的侵害，也會導致風險評價的結果偏離實際損失。（四）環境因素環境因素主要是指作業環境中的色彩、照明、濕度、通風、噪聲、震蕩、衛生等風險因素，以及相鄰的風險單位因火災、爆炸和有毒氣體泄漏等對財產或者人身造成的損

6、害。這些損害會使實際發生的損失偏離風險評價的結果。此外，一個國家或地區的政局穩定性、政策連續性、社會意識和法律建設等，也是風險評價需要考慮的重要因素。（五）管理因素管理因素主要是指企業目標、業務層次目標、風險鑒別機制及管理變化等因素對風險評價的影響。風險評價是否符合實際，也是衡量企業風險管理水平的重要標志。風險管理者在進行風險評價時，要考慮到以下管理方面的因素。（1）企業目標。企業目標是一個全面的具有指導性的方針，和企業密切相關。它應該能夠被傳達到企業每一個員工和監督管理委員會，以保證目標能夠被有效貫徹。企業目標確定后，企業需要制定與其目標相關并且一致的經營策略，和企業現狀相一致的經營計劃和預

7、算，并配備相應的資源來完成企業目標。（2）業務層次目標。制定好企業目標后，企業應當制定各個業務層次的目標。業務層次的目標應和企業目標及企業經營策略相聯系，各個業務層次目標應當一致，并與企業的重大業務流程相關。業務層次的目標應當具體化，為實現各業務層次的目標，配備的資源應當充足。業務層次目標的制定，應當涉及各個層次的管理人員，以充分調動他們的積極性，使他們廣泛的參與到企業的風險管理中。（3）風險鑒別機制。企業在評價風險時，應建立鑒別內部和外部風險的鑒別機制。這些鑒別機制應能夠鑒別對應每個業務層面的目標的流程風險，應當具有充分而相關的風險分析過程，包括估計風險的重大性、風險發生的可能性并決定防范風

8、險所需的策略。（4）管理變化。企業在出現以下情況時，其經營管理將會發生重大變化，從而影響到風險評價。這些因素包括但不限于：經營環境的變化；雇傭新員工；使用新的或重新設計的作息系統；企業經歷迅速發展時期；新技術的出現；新的產品線、新產品、新的經營行為或發生并購；企業重組；跨國經營。四、 風險評價的概念和特點風險評價是指在風險識別和風險衡量的基礎上，把損失頻率、損失程度及其他因素綜合起來考慮，分析風險的影響，并對風險的狀況進行綜合評價。風險評價是風險管理者進行風險控制和風險融資技術管理的基礎。風險評價按照不同的分類標準可以劃分為不同的類型。按照風險評價的階段劃分，風險評價可以分為事前評價、事中評價

9、、事后評價。按照評價的角度劃分，可以分為技術評價、經濟評價和社會評價。按照評價的方法劃分，可以分為定性評價、定量評價和綜合評價。盡管風險評價分類方式不同，風險評價具有以下幾方面的特點。（一）風險評價是對風險的綜合評價在引起損失的各類風險中，有些風險是相互聯系的。不同風險之間的聯系可能提高或者降低這些風險對風險主體的影響。在風險評價的過程中，需要綜合考慮各種風險因素的影響，對可能引起損失的風險事件進行綜合評價。例如，失業的增加可能導致員工索賠訴訟、犯罪活動和公司利潤的減少等。在預期的這些損失中，單獨評價某一風險造成的影響，對于風險管理決策的作用不大，這就需要風險管理者能夠綜合考慮這些風險因素，評

10、價風險的危害。（二）風險評價需要定量分析的結果隨著風險管理越來越復雜，很多企業試圖更準確地評價風險。然而，在風險管理中，很難找到統一的評價標準評價各種風險可能造成的損失。運用數學模型進行定量分析，為風險評價提供了重要的依據。例如，保險人承保時，必須對標的的風險進行綜合評價，才能確定是否承?；蛘吒鶕L險評價的結果確定保險費率，對被保險人或者保險標的進行風險評價，也是保險人對保戶提供風險管理服務的主要內容。（三）風險評價離不開特定的國家和制度風險主體往往以發生損失的頻率和程度來評價風險，但是，對風險單位的風險評價又離不開特定的國家、社會經濟和政治制度。例如，在歐洲，星羅棋布的古老建筑物成為財產損失

11、評價的特有問題，而環太平洋國家因臺風和其他風暴引起的災難性損失也是風險評價的重要方面，同時，對正在經歷惡性通貨膨脹的國家（如巴西和阿根廷）進行風險評價就面臨很大的挑戰，因為對這些國家財產價值的評估會迅速失效。政局不穩定的動態風險使風險管理面臨著很大的挑戰。（四）風險評價受到風險態度的影響風險評價者的風險態度也會影響風險評價的結果。例如，風險評價者的人類屬性、個性和風險的類別等，都對風險評價的結果有很大影響。又如，風險評價者對自然風險、社會風險和經濟風險的反應不同，風險評價的結果也是不同的。五、 確定風險評價標準需要考慮的因素預測正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失，需要考慮以下幾方面的因

12、素。（一）財產的物質特性和財產對損害的承受力確定財產的物質特性和財產對損害的承受力是確定正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失的依據。例如，保險公司風險經理認為，某幢樓房在裝有噴水裝置和防火墻的情況下，發生火災的正常期望損失將不超過大樓價值的10%，而在噴水裝置發生故障的情況下，樓房可能的最大損失是其價值的30%，最大可能損失是其價值的60%。如果這幢樓房沒有安裝防火墻和噴水裝置，那么，樓房的正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失就會更高一些。（二）損失評價的主觀性正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失的確定具有主觀性。盡管在多數情況下，風險經理對于正常期望損失、可能的最大損失和最

13、大可能損失的估計，會受到主觀因素的影響，人們還是發展了一些復雜的模型化方法，來幫助風險經理和保險公司估計正常的期望損失、可能的最大損失和最大可能損失。如果有些風險經理不能容忍實際損失超過最大可能損失，那么風險經理確定的最大可能損失就比較大；有些風險經理對實際損失超過最大可能損失持較寬容的態度，那么風險經理確定的最大可能損失就可能小一些。（三）損失評價可以是單獨物體，也可以是許多物體正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失估計的對象可以是單獨的物體，如一幢大樓；也可能是許多物體，如汽車隊、一個樓群、一段時間（如一年或幾年）。（四）損失的管理成本確定正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失是估

14、計風險管理成本的依據。例如，某保險公司在給某個地區的居民樓簽發保單時，需要估計單個事件如風暴、地震等帶來的最大損失。在這種情況下，最大可能損失是一種災害對許多財產造成的損失逐項累計估算出來的，而不是許多災害對單個財產造成的損失。正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失不僅是保險公司核定風險管理成本的依據，也是保險公司確定保險費率的依據之一。如果以年作為衡量損失的時間單位，就可以得到年度正常損失期望、年度可能的最大損失和年度最大可能損失。年度正常損失期望是指客觀條件不變的情況下，經過長期觀察的年度正常損失得出的，年度正常損失期望等于年度平均事故發生次數與每次事故的平均損失金額的乘積。年度最大可

15、能損失是指在某一特定年度內，單一風險單位或多個風險單位在最不利的條件下遭受一種或多種事故所致損失的總額。年度可能的最大損失額是指在某一特定年度內，單一風險單位或多個風險單位在一般情況下遭受一種或多種事故所致損失的總額。六、 評價損失程度的幾個概念正常損失期望是指風險管理單位在正常的風險防范措施下，遭受損失的期望值。例如，某一建筑物在私人、公共消防設施都能夠正常啟用的條件下，遭受損失的期望值。在風險衡量中，根據過去發生的損失數據進行加權平均計算的期望損失，就是風險評價中的正常損失期望指標。風險衡量中的期望損失指標側重于損失程度的計算和測量，而風險評價中的正常期望損失偏重于對風險的評價，側重于對風

16、險管理決策提供對策建議。例如，評價風險造成的損失風險管理單位是否可以承受；建議如何加強風險管理降低損失等?？赡艿淖畲髶p失是指風險管理單位在某些風險防范措施出現故障的情況下，可能遭受的最大損失。例如，某一建筑物在消防系統出現故障時（如自動噴水槍故障），遭受最大損失的程度?？赡艿淖畲髶p失評價可以矯正風險管理人員未曾預見的風險因素帶來的損失，是風險管理的重要依據。最大可能損失是指風險管理單位在最不利的條件下，估計可能遭受的最大損失額。例如，某一建筑物在所有私人消防設施和公共消防設施都不起作用的情況下，可能遭受的最大損失。在這種情況下，大火可能把一切可燃物燒光，直到遇到防火墻或者直到消防隊趕到現場撲滅

17、大火為止。最大可能損失為風險管理部門提供了評價損失造成最壞影響的依據，也是風險管理單位可能遇到的最大損失。一般來說，超過最大可能損失的風險事故很可能不會發生，但是，也不是絕對不可能發生的。七、 風險度評價法風險度評價是指風險管理單位對風險事故造成故障的頻率或者損害的嚴重程度進行評價。風險度評價可以分為風險事故發生頻率評價和風險事故造成損害程度評價。例如，上海證券交易所為了將有限的監管資源有效地投入到企業監管中去，對企業的信息披露監管進行風險分類管理。企業風險分類管理主要是針對企業在信息披露監管上可能存在的風險進行評價和分類，根據不同的風險類別，施以不同的監管力度，合理分配監管資源。上海證券交易

18、所對企業信息披露監管的風險評級，還將根據公司的信息披露質量和公司治理結構的變化而及時進行調整。最近，上證所有關部門在對企業年報事后審核后，對部分公司，的風險級別進行了重新分類。監管風險分類管理制度，結合企業信息披露核查工作制度，標志著上證所正逐步將企業監管工作系統化、規范化。這種風險分類管理屬于上證所內部的工作制度，而且主要是針對上證所在對企業信息披露監管工作上的風險進行分類，并不代表對公司股價或投資價值的判斷。上證所現在還未考慮將這些風險分類情況進行公布，而是主要運用于提高企業信息披露監管效率上。針對各類監管風險的公司，上證所采取了相應不同的監管措施和手段，如對于高風險公司采取專家小組會診、

19、專人負責監管、實地走訪調研、重點監控股價等方法，督促公司及時準確地披露重大信息，充分揭示風險。風險度評價法可以按照風險度評價的分值確定風險的大小，分值越大，風險越大；反之，則風險越小。八、 風險價值法（VaR）（一）VaR方法的背景傳統的ALM（資產負債管理）過于依賴報表分析，缺乏時效性；利用方差及B系數來衡量風險太過于抽象，不直觀，而且反映的只是市場（或資產）的波動幅度；而CAPM（資本資產定價模型）又無法糅合金融衍生品種。在上述傳統的幾種方法都無法準確定義和度量金融風險時，G30集團在研究衍生品種的基礎上，于1993年發表了題為衍生產品的實踐和規則的報告，提出了度量市場風險的VaR（風險價

20、值）方法，該方法目前已成為金融界測量市場風險的主流方法。稍后由J.P.Morgan推出的用于計算VaR的RiskMetrics風險控制模型更是被眾多金融機構廣泛采用。目前國外一些大型金融機構已將其所持資產的VaR風險值作為其定期公布的會計報表的一項重要內容加以列示。（二）VaR方法的定義VaR按字面解釋就是“在險價值”，其含義是指：在市場正常波動下，某一金融資產或證券組合的最大可能損失。更為確切的是指，在一定概率水平（置信度）下，某一金融資產或證券組合價值在未來特定時期內的最大可能損失。計算VaR的步驟如下。（1）確認經濟單位持有的頭寸。（2）確認影響頭寸價值的風險因素。（3）為所有風險因素確

21、定可能的背景并確定發生概率。（4）建立所有頭寸的定價函數，以此作為風險因素的價值函數。（5）使用定價函數為所有頭寸在各種環境下重新定價，建立結果分布模型。（6）在給定的概率水平下求分布的分位點。VaR從統計的意義上講，本身是個數字，是指面臨“正?！钡氖袌霾▌訒r“處于風險狀態的價值”。即在給定的置信區間和一定的持有期限內，預期的最大損失量（可以是絕對值，也可以是相對值）。（三）VaR方法的特點（1）可以用來簡明表示市場風險的大小，沒有任何技術色彩，沒有任何專業背景的投資者和管理者都可以通過VaR值對金融風險進行評判。（2）可以事前計算風險，不像以往風險管理的方法都是在事后衡量風險大小。（3）不僅

22、能計算單個金融工具的風險。還能計算由多個金融工具組成的投資組合風險，這是傳統金融風險管理所不能做到的。（四）VaR方法的系數由上述定義出發，要確定一個金融機構或資產組合的VaR值或建立VaR的模型，必須首先確定以下三個系數：一是持有期間的長短；二是置信區間的大??；三是觀察期間。1、持有期持有期，即確定計算在哪一段時間內的持有資產的最大損失值，也就是明確風險管理者關心資產在一天內、一周內還是一個月內的風險價值。持有期的選擇應依據所持有資產的特點來確定。從銀行總體的風險管理看持有期長短的選擇取決于資產組合調整的頻度及進行相應頭寸清算的可能速率。巴塞爾委員會在這方面采取了比較保守和穩健的姿態，要求銀

23、行以兩周即10個營業日為持有期限。2、置信水平一般來說對置信區間的選擇在一定程度上反映了金融機構對風險的不同偏好。選擇較大的置信水平意味著其對風險比較厭惡，希望能得到把握性較大的預測結果，希望模型對于極端事件的預測準確性較高。根據各自的風險偏好不同，選擇的置信區間也各不相同。3、觀察期間觀察期間是對給定持有期限的回報的波動性和關聯性考察的整體時間長度，是整個數據選取的時間范圍，有時又稱數據窗口。綜上所述，VaR實質是在一定置信水平下經過某段持有期資產價值損失的單邊臨界值，在實際應用時它體現為作為臨界點的金額數目。（五）VaR方法的優點（1）VaR模型測量風險簡潔明了，統一了風險計量標準，管理者

24、和投資者較容易理解掌握。風險的測量是建立在概率論與數理統計的基礎之上，既具有很強的科學性，又表現出方法操作上的簡便性。同時，VaR改變了在不同金融市場缺乏表示風險統一度量，使不同術語（例如基點現值、現有頭寸等）有統一比較標準，使不同行業的人在探討其市場風險時有共同的語言。另外，有了統一標準后，金融機構可以定期測算VaR值并予以公布，增強了市場透明度，有助于提高投資者對市場的把握程度，增強投資者的投資信心，穩定金融市場。（2）可以事前計算，降低市場風險。不像以往風險管理的方法都是在事后衡量風險大小，不僅能計算單個金融工具的風險，還能計算由多個金融工具組成的投資組合風險。綜合考慮風險與收益因素，選

25、擇承擔相同的風險能帶來最大收益的組合，具有較高的經營業績。（3）確定必要資本及提供監管依據。VaR為確定抵御市場風險的必要資本量確定了科學的依據，使金融機構資本安排建立在精確的風險價值基礎上，也為金融監管機構監控銀行的資本充足率提供了科學、統一、公平的標準。VaR適用于綜合衡量包括利率風險、匯率風險、股票風險以及商品價格風險和衍生金融工具風險在內的各種市場風險。因此，這使得金融機構可以用一個具體的指標數值就可以概括地反映整個金融機構或投資組合的風險狀況，大大方便了金融機構各業務部門對有關風險信息的交流，也方便了機構最高管理層隨時掌握機構的整體風險狀況，因而非常有利于金融機構對風險的統一管理。同

26、時，監管部門也得以對該金融機構的市場風險資本充足率提出統一要求。（六）VaR方法的注意問題盡管VaR模型有其自身的優點，但在具體應用時應注意以下幾方面的問題。（1）數據問題。運用數理統計方法計量分析、利用模型進行分析和預測時要有足夠的歷史數據，如果數據庫整體上不能滿足風險計量的數據要求，則很難得到正確的結論。另外數據的有效性也是一個重要問題，而且由于市場的發展不成熟，使一些數據不具有代表性，而市場炒作、消息面的引導等原因，使數據非正常變化較大，缺乏可信性。（2）VaR在其原理和統計估計方法上存在一定缺陷。VaR對金融資產或投資組合的風險計算方法是依據過去的收益特征進行統計分析來預測其價格的波動

27、性和相關性，從而估計可能的最大損失。所以單純依據風險可能造成損失的客觀概率，只關注風險的統計特征，并不是系統的風險管理的全部。因為概率不能反映經濟主體本身對于面臨的風險的意愿或態度，它不能決定經濟主體在面臨一定量的風險時愿意承受和應該規避的風險的份額。（3）在應用VaR模型時隱含了前提假設。即金融資產組合的未來走勢與過去相似，但金融市場的一些突發事件表明，有時未來的變化與過去沒有太多的聯系，因此VaR方法并不能全面地度量金融資產的市場風險，必須結合敏感性分析，壓力測試等方法進行分析。（4）VaR主要使用于正常市場條件下對市場風險的測量。如果市場出現極端情況，歷史數據變得稀少，資產價格的關聯性被

28、切斷，或是因為金融市場不夠規范，金融市場的風險來自人為因素、市場外因素的情況下，這時便無法使用VaR來測量市場風險?？傊?，VaR是一種既能處理非線性問題又能概括證券組合市場風險的工具，它解決了傳統風險定量化工具對于非線性的金融衍生工具適用性差、難以概括證券組合的市場風險的缺點，有利于測量風險、將風險定量化，進而為金融風險管理奠定了良好的基礎。隨著中國利率市場化、資本項目開放及衍生金融工具的發展等，金融機構所面臨的風險日益復雜，綜合考慮、衡量信用風險和包括利率風險、匯率風險等在內的市場風險的必要性越來越大，這為VaR應用提供了廣闊的發展空間。但是VaR本身仍存在一定的局限性，而且中國金融市場現階

29、段與VaR所要求的有關應用條件也還有一定距離。因此VaR的使用應當與其他風險衡量和管理技術、方法相結合。要認識到風險管理一方面需要科學技術方法，另一方面也需要經驗性和藝術性的管理思想，在風險管理實踐中要將兩者有效結合起來，既重科學，又重經驗，有效發揮VaR在金融風險管理中的作用。九、 短期債券融資短期債券通常是短期需求的融資手段，如存貨融資、短期拆借。短期債券絕不能用于長期融資。短期債券包括發行商業票據、大額存單、擔保貸款、從金融機構獲得信貸額度。盡管短期債券的風險通常低于長期融資（因重大損失導致企業違約的可能性較?。?，但短期債券確實增加了利率風險，從而占用了部分風險資本，因此也不能輕視。十、

30、 長期債券融資企業的財務杠桿（即負債與權益之比）不會影響企業本身的風險暴露，但會影響企業遭受重大損失后的生存能力和機會。但是，與完全權益融資相比，負債有其特定的好處。負債融資產生的利息費用可以在計算所得稅之前扣除，從而可以產生節稅效應。而企業權益融資后對股東的回報，如股利只能在企業所得稅之后支付，并且股東個人在收到股利收入時還要支付個人所得稅，存在雙重征稅的問題。因而負債融資比權益融資具有稅收方面的優勢。此外，負債融資由于籌資程序簡化、獲取資金時間較短、還款期限固定且不會稀釋企業控制權，而對經理的約束較強、可以防止經理過于任意地支配資源，并且資本成本要低于權益融資的資本成本，所以很受國內企業青

31、睞。負債融資的缺點也比較明顯。首先，由于金融中介機構的介入，增加了融資成本；其次，我國法律對企業貸款有較嚴格的限制，貸款數額也非常有限，因此需要大量資金的企業一般不采用這種方式。財務杠桿的存在給企業帶來了不能清償到期債務的風險，為此企業應設置幾道對付損失的防線，第一道防線是用資本金吸收非預期損失，第二道防線是債券持有人為重大損失提供的保障。對于銀行來說，最后一道防線就是存款人。當損失超過所有者權益后，企業就可能違約。負債水平越高，企業違約的可能性越大。當然，較高的負債率提高了發行新債券的難度。這說明企業杠桿比率越大，風險管理的努力越有價值。換言之，風險管理有助于企業利用債券融資的優勢。目前關于

32、最優的或合適的負債水平尚無定論，但需要大量從外部融資的企業傾向于負債融資，也許是因為這些企業所經營的業務具有廣泛的規模經濟。預期現金流風險不高的企業傾向于保持較高的杠桿比率。比如，房地產企業由于預期現金流（租金）非常穩定，方差很小，可以使用高杠桿比率。高杠桿比率在高風險企業中不太常見，當企業管理層希望保持較大的業務控制權限時，杠桿比率也不會太高。十一、 籌集外部資金如果企業不事先安排融資工具，也可能在損失發生后試圖向銀行貸款或發行新的債券或權益類證券來為損失融資，以解燃眉之急，當然，這種方法也存在較大的風險。事實上，風險事故發生后，企業資產價值嚴重貶值，經營狀況不穩定，信譽下降，此時企業處于不

33、利的融資地位，但對現金的需求卻又十分迫切，從而使得融資條件變得非?？量?。而一個損失前信譽就不太好的企業，在此時可能借不到一分錢，不論其答應什么條件。盡管如此，從外部籌措資金為損失融資仍不失為一種有效的手段，因為保證企業生存和業務正常進行是最為重要的目標。十二、 將損失攤入經營成本將損失攤入經營成本是指在風險事故發生時，企業將意外損失計入當期損益，即吸收于短期的現金流之中。這種辦法通常只適合于處理那些損失概率高但損失程度較小的風險，這些風險損失可以視為企業不可避免的經常性支出，因此，識別這類風險后，可以直接包含在企業現金預算計劃內。例如，一般企業都能承受的車輛意外損害、產品不合格、偷竊或雇員欺詐

34、行為等造成的損失。企業將損失直接攤入經營成本的能力取決于能否保持一個超過其他支出項目的收入余額，或者能否保持十分充裕的基金，以應付任何資金的短缺。這些流動資金的形式可以是存款余額，也可以是透支能力。因此，企業所能吸收的損失或累積損失規模，同其他日常開支一樣，取決于現金流量的余額或赤字加上可變現的準備金或短期借款的額度。然而，除了為應付那些很大程度上可預見而損失金額較小的風險之外，將損失攤入經營成本的方法與現金預算的目標是矛盾的?，F金預算一方面要求現金往來賬上盡量避免有大量閑置的現金余額，因為這些余額不能產生收益；另一方面又要求盡量減少那些常備現金或借款資源不能滿足突如其來的巨額貨幣要求的壓力。

35、即使對那些清償能力很強的企業，遇到這種意外情況，也會出現流通資金短缺的現象，乃至被迫大量借款或緊急變賣資產，付出慘重的代價。而一般企業往往不愿意留置額外的變現資金以備重置受損財產，或應付偶然出現的其他風險損失，因此，企業在財務上對風險損失進行補償的能力常常受到限制。而且，風險事故發生后所作的補償，必然導致企業流動資金減少，而這可能使企業外部條件出現不利，這是將損失直接攤入經營成本這種補償方式的不利之處。當然，并非所有損失都必須在其發生之后立即全額支付，因此，可以把風險成本分散在幾個月的現金預算之間。但無論是將其列入每月的現金預算，還是計人更長時期的預算，風險管理者僅按各時期的預期損失額的大小來

36、確定預算是不夠的，因為實際損失額與預期損失額之間總是有差異的。只有在各時期的單獨損失與總的損失額的可能差異都落在預算限額以內，這樣處理風險的方式才是可靠的。只有這樣，在營業預算內支付損失費用才會給經濟單位帶來益處，將損失直接攤入經營成本這種融資補償方式，才能成為經濟單位自留風險的合理選擇。十三、 風險轉移的條件風險管理單位是否能夠順利轉移風險，是有條件的；相反，如果不具備風險轉移的條件，就無法轉移風險。風險轉移需要具備以下幾方面的條件。（一）轉移責任條款必須是一個合法有效合同的組成部分風險管理單位要順利轉移風險，需要簽訂的合同合法、有效。例如，中華人民共和國經濟合同法和中華人民共和國民法通則中

37、載明；違反法律和國家政策簽訂的合同、采取欺詐脅迫等手段簽訂的合同、代理人超越代理權限簽訂的合同、違反國家利益或社會公共利益簽訂的經濟合同均屬無效合同。企業風險管理部門在運用合同條款轉移責任時，必須熟悉相關的法律條文，合同條款不應該同國家的法律、法規相抵觸。例如，有商場聲明，商品出售后保修期內，只負責對故障商品實行免費修理。中華人民共和國消費者權益保護法中明確規定，如果商品在保修期內修理兩次以上時，顧客有權選擇退貨。因此，該商場的單方約定由于不符合中華人民共和國消費者權益保護法而無效。因為這種風險轉移的方式，違反了社會公共政策、法律或者對公眾不公平。（二）受讓方具有償付能力受讓方是否具有償付能力

38、，是風險真正轉移的條件。如果受讓方沒有能力賠償損失，那么，轉讓方必須對已經轉移出去的風險承擔責任。例如，一份合同規定，乙方在作業時，由于疏忽而造成第三者人身傷亡或財產損失時，由乙方承擔。當乙方接受此條款為甲方施工時，并不意味著能免除甲方對由于乙方疏忽而造成的對第三者損害應負的賠償責任。對于甲方而言，要切實避免這種風險對自身的影響，應確認乙方有能力支付一旦發生損失后的賠償金；否則，無法真正將風險轉移出去。（三）風險轉移需要支付一定的費用風險轉移是需要支付給風險受讓方一定費用的，這是受讓方承擔風險的條件。例如，銷售商可以簽發銀行匯票，然后把銀行匯票同業務文件一起寄到客戶的開戶銀行?？蛻艨梢酝ㄟ^銀行

39、匯票付款，可以在得到業務文件之前向自己開戶的銀行確認債務?？蛻舻拈_戶銀行把匯票或者客戶對債務的確認文件以商業承兌匯票的形式提交給售貨方。如果客戶的支付能力難以保證，那么銷售商可以要求客戶的開戶銀行以銀行承兌匯票的形式提供保證，銀行承兌匯票不僅對客戶具有約束力，而且對銀行也具有一種約束作用。由于銀行為客戶提供了信用擔保，客戶的信用風險轉移給了銀行，銀行需要收取一定的擔保手續費。例如，在國際貿易中，有時售貨方要求客戶提供本國銀行簽署的信用證。來自客戶的開戶銀行的信用證，表明客戶已經在其本國建立了自己的信用。當客戶的支付能力難以保證時，持有信用證的售貨方對本國的這家銀行享有追索權，因此，售貨方也就不

40、需要向國外的銀行追索債務。由于本國銀行為客戶提供了一定的信用擔保，因此可以收取一定的擔保費用。十四、 非保險風險轉移的種類一般說來，非保險風險轉移的方式主要有：租賃財產；業務外包；聯盟或合資；簽訂免除責任協議。非保險風險轉移大多需要借助于協議或者合同，將損失的法律責任或財務后果轉由他人承擔。（一）租賃財產財產租賃可以使企業部分地轉移自己所面臨的風險。財產租賃是指一方把自己的房屋、場地、運輸工具、設備或生活用品等出租給另一方使用，并收取租賃費。財產租賃過程中，可能出現的損失主要有：有關的物質損失，因財產受損而引起的租金損失或貶值；由財產所有權、使用權引起的對第三者的損失賠償責任。但是，如果租賃協

41、議中規定，租借人對自己過失造成的租借物的損壞、滅失，應該承擔賠償責任。這樣，出租人就將財產面臨的潛在損失轉移給了承租人。（二）業務外包企業在生產經營活動中注重核心競爭力的培養，強調根據企業自身特點，專門從事某一領域、某一業務，在某一方面形成自己的競爭優勢，這必然要求企業將其非核心業務外包給其他企業，即所謂的業務外包。對業務外包最直接的解釋是“外部尋求資源”，即把自己并不擅長、不屬于自己核心競爭力范圍內的業務交由他人去做。企業在充分發展自身核心競爭力的基礎上，整合、利用其外部最優秀的專業化資源，從而達到降低成本、提高生產效率、增加資金運用效率和增強企業對環境的迅速應變能力。業務外包的基本出發點在

42、于：確定企業的核心競爭力，把企業內部優勢資源集中在具有核心競爭力的活動上，剩余的其他企業活動交給最好的專業企業。在企業競爭過程中，環境、技術、市場需求的瞬息萬變，企業投資于非自身核心競爭優勢的業務存在著巨大的風險。戴爾企業外包了所有的零部件、軟件和非裝配生產流程的設計和創新，重點投資于理解客戶需求、物流管理和部件集成，發現核心能力的任何增值機會。通過外包策略，戴爾避免了零部件生產設備、人力資源和庫存等巨額投資，而將這種風險轉移給外包商（供應商）。業務外包有助于企業實現以下3方面的風險轉移。（1）質量方面的風險轉移。在業務外包中，企業通過采取嚴格、有效的合同契約方式，產品質量、服務質量、交貨質量

43、等質量問題將會由外包商來承擔，同時由質量問題所導致的風險也將轉移給外包商。（2）資金占用的風險轉移。通過外包，合同制造商將幫助企業分擔一部分資金占用，從而降低企業的資金占用風險。具體表現在：通過外包，可以幫助組織重構財務預算，從而改善企業的平衡報表并避免企業對未來投資的不確定性；通過外包將不能創造價值的業務單元或者設備資產轉交給外包商，組織能夠獲得一筆現金流，從而解放一部分資源用于其他戰略投資；外包信息服務能夠避免或者減少未來持續的或大量的資本投入；外包將固定成本業務轉化為可變成本業務，有利于企業規模組織結構的扁平化。（3）技術風險轉移。外包有利于企業獲得原先無法憑借自身實力獲取的技術和技能，

44、通過外包，企業可以將價值鏈中的每個環節都由最適合企業情況的、最好的專業企業來完成，常常能夠獲得最先進、最前沿的技術和技能。除此之外，企業能夠獲得外部可利用的設備、服務等方面的資源，能夠將某些技術和技能易于過時的風險轉移給外包商，能夠使企業與外包商分擔新技術的風險或將新技術的開發風險轉嫁給外包商。由于對于一項新技術的出現，大多數企業由于費用和學習曲線的緣故，很難立即將新技術納入到實際應用中，然而借助外包商與現有的、未來的技術保持同步的優勢，改善技術服務，提供接觸新技術的機會，企業可以花費更少、實效性更強、風險更低的方式推動技術在企業生存發展中的效用。業務外包得以實現風險轉移的原因體現在以下兩個方

45、面。（1）能力的差異性。由于不同企業的資源數量、競爭優勢領域等存在差異，不同企業在實際中對于風險的識別、防范、處理能力是不同的。另外，由于企業自身資源的有限性和主觀判斷的局限性，它也不可能在業務領域中面面俱到、處處爭鋒。能力的差異性使得達成某項業務目標所需的資源投入和成本是不同的，因此企業在綜合考慮成本、質量、時間、風險等因素之后，將業務外包給最合適的專業化企業。（2）風險感知的對象性。由于企業與外包商能力的差異性，對于同一經營領域或是同一項目交由不同的企業來打理，最終的成效和可能導致的風險是不同的。投保人和保險企業處理風險的經驗和能力不同，因此保險企業樂意接受合適的投保人購買保險。同樣的道理

46、，企業認為存在很大風險的難題對于外包商來說，風險可能很低甚至接近于零。從風險的心理感知角度出發，企業與外包商對于同一風險的感知度是不同的，這種風險感知的對象性也促使企業愿意將非核心業務外包出去。（三）聯盟或合資通過建立聯盟或合資經營企業，把企業投資新市場和新產品的風險和回報轉移出去，這也是非保險轉移風險的一種方法。（四）簽訂免除責任協議簽訂免除責任協議是指合同的一方運用條款對合同中發生的對他人人身傷害和財產損失的責任轉移給另一方承擔，即主要是針對合同中的條款來實現風險的轉移。例如，醫生在給生命垂危的病人實施手術之前，會要求病人家屬簽字同意，若手術失敗，醫生不負責任。在這紙協議中，醫生不是轉移帶

47、有風險的活動，而是轉移了可能引起的責任風險。例如，建筑工程的工期一般來說比較長，承包方面臨著設備、建材價格上漲而導致的損失。對此，承包商可以在合同條款中寫明：如果因為發包方的原因，致使工期延長而帶來的損失，合同價額需要相應地上調。承包方使用這項條款就把潛在的損失風險轉移給了發包方。計算機的租賃合同可以規定租賃企業對計算機的維修、保養、損壞負責。再如，一個出版商在出版合同中可以加入轉移責任條款，規定作者對剽竊行為自負法律責任。十五、 我國的價格管理體制1978年以前，我國實行計劃經濟，商品價格是實行高度集中的價格管理體制，價格管理權限絕大部分集中在政府手里，企業沒有定價權。中共十一屆三中全會以后

48、，價格改革被確立為我國經濟體制轉軌過程中的關鍵一步。19791983年是我國價格改革的初始階段，政府以宏觀調整價格為主，改善部分商品價格的不合理程度，并逐步放開一些商品價格的管理權限。如1979年提高了糧食和其他一些主要農產品的統購價格，1981年提高了煙酒價格，1982年放開了工業品中100種小商品的價格，以后逐年擴大放開的品種范圍。19841988年是我國價格改革的展開階段，這階段政府以放開價格管理權限為主，同時繼續對由國家管理的價格進行若干調整。采取的重大政策措施有：1985年，除少數重要農產品少數經濟作物由政府定價外，其他農產品價格放開，實行市場調節，放開生產資料計劃外部分的價格；19

49、86年，全部放開了小商品的價格；1988年，提高糧食、油料的收購價格和原油等重工業品的出廠價格；提高肉、蛋、糖、茶4類副食品價格；放開名煙、名酒價格。19891991年是我國價格改革的治理整頓階段，政府是以穩定物價，抑制通貨膨脹為主，繼續推進價格改革進程。采取的重大政策措施有：1989年，提高糧、棉、油的收購價格；大部分進口商品的國內交貨價格，從按國內價格作價改為按進口成本作價，即按代理作價；1989年冬季提高鐵路、水運和航空客運票價；1990年，提高鐵路、水運和公路的貨物運價；對近40年未動的郵政資費作了適當調整；較大幅度地提高煤炭、原油、有色金屬和部分鋼材的出廠價格和民用燃料的銷售價格；部

50、分城市提高自來水、牛奶價格和公共交通票價；把橡膠、炭黑的計劃內外“雙軌制”價格合并為“單軌制”價格等。19921996年是我國價格改革的深化階段。鄧小平南巡講話和中共十四大確立了我國經濟改革的目標模式是建立社會主義市場經濟，這一期間價格改革的主要任務是進一步轉換價格形成機制，改變價格結構，建立以市場形成價格為主的價格機制。1997年以后，價格改革進入了全面建立和完善社會主義市場價格機制的階段。政府著力于積極運用價格杠桿擴大內需，促進產業結構調整升級，改善投資環境，研究如何應對“人世”挑戰等。同時，根據市場經濟規律的要求，加大價格立法和執法力度，制定市場規則，維護市場秩序，我國第一部價格法中華人

51、民共和國價格法（以下簡稱價格法）便是在這一年頒布的。政府在價格管理中的角色定位從以定價調價為主轉到以定規則、當監督、搞服務為主。2001年，中央定價目錄進行了最近一次修訂。根據修訂后的中央定價目錄，中央管理的定價項目由1992年的121種壓縮為13種。這13項分別為重要的中央儲備物資、專營的煙草、食鹽和民用爆破器材、部分化肥、部分重要藥品、教材、天然氣、中央直屬及跨省水利工程供水、軍品、重要交通運輸、郵政基本業務、電信基本業務、重要專業服務等。2001年后，很多中央定價項目實際上已經作出調整，例如，將民航國內航空運輸價格由政府定價改為政府指導價；港口收費管理被放開，港口裝卸作業費、堆存費實現了

52、市場調節價；政府定價藥品進一步調整，增加了實行政府定價或政府指導價的品種數量等。2001年以后，我國為進一步落實價格法的原則與精神，更好地適應WTO體制的運行環境，我國政府陸續制定和實施了價格行政處罰程序規定、責令價格違法經營者停業整頓的規定、價格主管部門公告價格違法行為的規定、禁止價格欺詐行為的規定、價格違法行為舉報規定等價格管理規定。制定這些法規的目的在于，保障價格主管部門依法行使職權，保護消費者和經營者的合法權益，建立一種公開、公平、公正、自愿、誠實信用的市場交易環境。此外，我國與價格管理方面相關的主要法律法規還有：2002年實施的新的中華人民共和國反傾銷條例、2004年修訂后的中華人民

53、共和國反補貼條例以及2008年8月1日起施行的中華人民共和國反壟斷法。通過這些法律法規，市場定價機制進一步確立和完善。經過30多年的改革，我國價格形成機制的轉移已經基本完成，政府定價部分顯著縮小，政府指導價和市場調節價部分相應擴大。在社會商品零售總額中，1978年政府指導價占97%，市場調節價占3%；到2005年政府定價僅占2.7%，政府指導價占1.7%，市場調節價占95.6%。另外，農副產品的政府定價比例從2000年的4.7%下降到2005年的1.2%，生產資料的政府定價比例也從2000年的8.4%下降到2006年的5.6%。這就說明大部分商品的定價權已經從政府回歸到市場手里，主要由市場形成

54、價格的機制基本建立，市場價格機制在社會資源配置中已經處于主導地位（劉立查，2009）。政府定價管理的作用主要限于以下3個方面：對市場機制作用受到限制的特殊領域進行定價管理，如自然壟斷行業，公益事業的產品，公共產品生產領域以及農業等；對市場價格進行管理，制止在由市場形成價格中發生的價格違法行為，維護市場競爭秩序以及生產者和消費者的利益；對要素價格進行管理，如地租、利率、匯率等。十六、 商品價格風險的管理對于商品價格風險的管理，從企業的角度來說，主要有兩個方面：一是自己生產的產品如何定價，如何避免過低的價格；二是對于外購的商品如何避免過高的采購價格。商品價格風險管理的主要措施有制訂科學的產品定價決

55、策方案，建立商品價格預警機制和利用金融衍生品市場進行套期保值。（一）制訂科學的產品定價決策方案企業的產品定價決策方案應是一個系統化、科學化的定價決策方案。一方面能夠從長期的角度看待產品的定價，同時定價決策方案也能夠為企業提供價格保險，以妥善處理突發的價格危機，并對企業的定價提供預警。企業產品定價決策方案應遵循以下思路。（1）確定企業產品的生命周期。根據企業現行產品，依據產品生命周期的原則，確定需要進行定價決策產品所處的生命周期，為產品定價設定基本的框架。（2）分析行業市場結構。根據企業所處的行業類型，分析企業、產品所處的行業結構的特點，確定市場的結構。（3）確定企業的定價目標。依據企業的經營戰

56、略和利潤目標，設定企業產品的價格目標，作為產品定價的基本的原則。（4）宏觀和微觀經濟因素的分析。根據前面的分析和企業的定價目標找到產品定價最主要考慮的因素，企業自身的生產狀況、成本狀態、產品結構和產品線等，另外是競爭對手所采取的價格競爭的策略，以及消費者對于產品的反映，進行全面綜合的分析。（5）制定定價方法和采取的定價策略。企業在進行全面的因素分析和價格目標的設定后，要采取相應的價格策略，并采取適當的定價方法開始實施。（6）價格策略和定價方法的實踐檢驗。根據所采取的價格策略和定價方法，進行經常性的檢驗，并隨時隨經濟環境和社會環境的變化，重新從第一步開始循環調整，以校正不適當的方法和策略。（二）

57、建立價格預警機制，提早進行價格風險預測市場是瞬息萬變的，價格更是隨時都在變化。因此對未來市場不確定的價格，必須建立一套預警評價指標體系，隨時對市場的不利變化進行監控。當輸入各種影響價格的風險參數之后，就會出現一個數值，若數值偏離正常水平并超過預警機制確定的臨界值時，機制就應發出預警信號，說明價格風險發生的可能性很大，企業應迅速采取措施。（三）利用金融衍生品市場進行套期保值金融衍生工具的出現就是為規避現貨價格風險而產生的。金融衍生工具以其特有的財務杠桿（保證金交易）和對沖交易的操作，大大降低了交易成本，獨特的雙向建倉（買空賣空策略）使交易者的交易具備很大的靈活性，無論現貨價格怎樣變動，都可以采取

58、相應的策略來有效的規避和轉移現貨市場價格波動帶來的系統性風險，將風險由承受能力較弱的個體（風險厭惡者，如套期保值者）轉移至承受能力較強的個體（風險偏好者，如投機者）。從而使商品生產商、批發商、經營商達到鎖定成本，鎖定利潤的目的，減緩價格劇烈波動帶來的供求沖擊，最終實現生產的連續性、穩定性、效益性。經過近20年的努力，我國金融衍生品市場取得了較大的發展。目前上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所的商品期貨交易品種達到24個，2008年的交易金額達到71.91萬億元，大約為實體經濟的2.4倍。商品期貨市場的發展為企業回避商品價格風險提供了廣闊的空間。十七、 匯率風險的識別與計量（一）匯率風

59、險的識別為了比較準確、全面地識別企業匯率風險，可以將企業匯率風險逐層予以分解，并建立起一個層序化的樹狀系統結構，即風險樹。風險樹建立以后，企業可以清晰、準確地判明自己所承受的外匯風險的具體形態及其性質，簡單、迅速地認清自己所面臨的局面，為以后的風險管理決策提供可靠的依據。（二）企業匯率風險計量1、凈外匯風險敞口的分析與計量企業外匯風險可以用凈外匯風險敞口來計量。如果由公式計算出的凈外匯風險敞口為正數，則意味著當外幣對本幣的匯率下降時企業將面臨外匯虧損的風險；當外幣對本幣的匯率上升時，企業將有所收益；反之，如果計算出的凈外匯風險敞口為負數，則當外幣對本幣的匯率上升時，企業將面臨外匯虧損的風險，當

60、外幣對本幣的匯率下降時，企業會有所收益。2、匯率風險的分析與計量為了分析與計量一家企業因其外幣資產與負債組合的不相匹配以及外匯買賣的不相匹配可能產生的匯率風險，可以首先計算凈外匯風險敞口，然后將其折算成本幣，再結合匯率的預期變動趨勢進行計算，具體公式為3、匯率風險計量的VaR方法確定企業面臨的匯率風險的類型后，企業的匯率風險管理決策的關鍵問題是這些風險的度量。事實證明，度量匯率風險是比較困難的?，F在廣泛采用的方法是VaR模型。VaR方法可用來度量不同類型的風險，為企業管理風險提供幫助。但是，VaR無法說明該敞口在（100z）%的置信水平上會出現什么情況，即最糟糕的情形。由于VaR模型不能反映置

61、信水平100%的最大損失，企業常常在VaR限制之外設定經營限制，比如名義金額或止損指令，以盡最大可能覆蓋風險。企業采用VaR計算匯率風險，以估計由企業活動導致的外匯頭寸（包括在正常條件下，在特定期間內，其資金的外匯頭寸）的風險程度。VaR計算法需要3個參數：首先，持有期計劃持有外匯頭寸的時間長度，一般持有期為1天；其次，計劃進行預測的置信水平，通常是將置信水平設定為99%或95%；最后是表示VaR所用的貨幣單位。假設持有期為X天，置信水平為y%的期間內，VaR可度量在X天之內的最大損失（即外匯頭寸市值的減少），條件是該X天的期間必須是在y%的期間內，而并不屬于（100y）%的期間。VaR量度的

62、是在正常條件下最糟糕的情況。因此，如果外匯頭寸的持有期為1天，置信水平為99%時，VaR計量結果為500萬美元，則表明在未來1天內，該企業發生的外匯損失超過500萬美元的可能性只有1%?；蛘咂髽I或預期在未來的100個普通的交易日內，在其中的99天，其外匯頭寸的價值減少幅度不會超過500萬美元，或每100個普通的交易日內，有1天價值減少會超過500萬美元。十八、 企業匯率風險管理的主要工具隨著全球金融外匯市場的不斷發展，金融創新的步伐不斷加快，匯率風險管理工具層出不窮。匯率風險管理已成為一門單獨的學科，這里只介紹幾種常見的匯率風險管理工具。（一）遠期外匯交易遠期外匯交易是按照事先規定的金額和匯率

63、在約定的未來某一時間交割的外匯買賣，該匯率即為遠期匯率。遠期外匯交易可以用于避免未來匯率變化的風險。借助遠期外匯合約，企業可以創造與未來外匯流量相反的頭寸，固定未來外幣現金流量的本幣價值。（二）掉期外匯交易掉期外匯交易是在買入某日交割的某種外幣（A幣），賣出另一種外幣（B幣）的同時，賣出在另一個交割日的某種外幣（A幣），買回另一種外幣（B幣）。這兩筆外匯買賣貨幣數額相等，方向相反，交割日不同。掉期外匯交易可以幫助客戶鎖定匯率風險或套取匯差，以及軋平各貨幣因到期日不同所造成的資金缺口。（三）外匯期貨外匯期貨實際上是金額、期限和到期日都標準化的遠期外匯合同，而遠期外匯合同的金額、期限可以由銀行與交

64、易對手商定。外匯期貨交易只需要繳納保證金，交易一方如果違約，損失的只是保證金。外匯期貨流動性強，任何人都可以自由買賣期貨合同，隨時通過做相反交易平倉了結，或者根據實際頭寸的變化和市場匯率水平調整期貨頭寸。外匯期貨交易的套期保值是針對現貨市場的某筆交易，在期貨市場上做一筆買賣方向相反、期限相同的交易，用期貨市場的盈利來沖抵現貨市場的虧損。外匯期貨的缺陷在于，期貨合同標準化的金額、期限和到期日很難與現貨交易完全一致，而且，期貨價格的變動也可能與現貨價格的波動不完全一致，從而出現基差風險。（四）外匯期權外匯期權是企業買賣遠期外匯的權利，是一種貨幣買賣合約，它賦予合約購買者在一定期限內按規定價格購買或出售一定數量某種貨幣的權利。其與外匯遠期交易或外匯期貨合同的差別在于：外匯期權合同的購買方有執行合同的權利，而沒有必須執行的義務。從而在防范不利的匯率波動的同時，又不喪失匯率有利波動可能產生額外收益的機會。相應的，購買外匯期權進行套期保值的成本要高一些。期權合同也是標準化的，其缺陷同樣在于其金額和期限很難與現貨交易保持完全一致。（五）貨幣互換貨幣互換是交易雙方交換支付實際債務本金與利息的責任。交易雙方首先按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，然后按約定的日期和預定的利率進行一系列的利息互換，到期日按事先約定的匯率將本金再換回來。貨幣互換，期初可以不交換本金，利息可