國際投資學課程體系管理

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1、電話：電話：1595838996515958389965EMAILEMAIL：QQ:2316777300QQ:2316777300 l 國際投資概論國際投資概論 l 國際投資理論國際投資理論l 國際投資環境國際投資環境l 國際直接投資國際直接投資l 跨國公司與跨國銀行跨國公司與跨國銀行l 國際間接投資國際間接投資l 國際靈活投資國際靈活投資l 國際投資風險管理國際投資風險管理l 國際投資法律管理國際投資法律管理l 我國的吸引外資與對外投資我國的吸引外資與對外投資2管理篇管理篇國情篇國情篇理論篇理論篇方式篇方式篇3第一章第一章 國際投資概論國際投資概論l國際投資的定義、特點與分類國際投資的定義、

2、特點與分類l國際投資的起源與發展國際投資的起源與發展l國際投資對世界經濟的影響國際投資對世界經濟的影響4一、國際投資的定義、特點與分類一、國際投資的定義、特點與分類（一）國際投資的定義（一）國際投資的定義 是指一國的企業或個人以資本增值和生產力提高為目是指一國的企業或個人以資本增值和生產力提高為目的的跨越國界的投資，即將本國的資金、設備、技術、商的的跨越國界的投資，即將本國的資金、設備、技術、商標等作為資本投資于其他國家，以求獲得較國內更高經濟標等作為資本投資于其他國家，以求獲得較國內更高經濟收益的經濟行為。收益的經濟行為。5（二）國際投資的特點（二）國際投資的特點1投資目的投資目的l國內投資

3、：投資目的單一化國內投資：投資目的單一化l國際投資：投資目的多樣化國際投資：投資目的多樣化2投資貨幣投資貨幣l國內投資：本幣國內投資：本幣 Home Currencyl國際投資：硬通貨國際投資：硬通貨 Hard Currency63投資環境投資環境國際投資：政治環境國際投資：政治環境+經濟環境經濟環境+法律環境法律環境+社會社會環境環境+自然環境自然環境4投資風險投資風險國際投資：投資風險更大國際投資：投資風險更大7 5投資方向投資方向國內投資：單向化國內投資：單向化國際投資：雙向化國際投資：雙向化 =吸引外資吸引外資+對外投資對外投資 FDI can be either inward FDI

4、(foreigners taking control over US assets)or outward FDI(US investors taking control over foreign assets).Outward FDI is sometimes called direct investment abroad(DIA).8（三）國際投資的分類（三）國際投資的分類1按投資期限分為：按投資期限分為：l（1）long-term investmentl（2）short-term investment2按資本來源和用途分為：按資本來源和用途分為：l（1）public investmentl

5、（2）private investment3最通常的分類方法：最通常的分類方法：l（1）FDIl（2）FIIl（3）FFIFDI定義定義lForeign Direct Investment(FDI)acquisition of foreign assets for the purpose of control.FDI,according to the US governments definition,is ownership or control of 10 percent or more of an enterprises voting securities,or the equivale

6、nt interest in an unincorporated business.Back9FII定義lForeign Credit InvestmentlForeign Portfolio Investmentpassive holdings of securities and other financial assets,which do NOT entail active management or control of the securitys issuer.FPI is positively influenced by high rates of return and reduc

7、tion of risk through geographic diversification.The return on FPI is normally in the form of interest payments or non-voting dividends.10二、國際投資的起源與發展二、國際投資的起源與發展l國際投資的起源：國際投資的起源：起源于起源于19世紀世紀70年代末已完成的工業年代末已完成的工業革命。革命。1112國際投資的發展歷程國際投資的發展歷程（一）第一次世界大戰（一）第一次世界大戰（1914）以前）以前1投資規模投資規模 私人投資的私人投資的“黃金時代黃金時代”2

8、投資格局投資格局 主要投資國有哪些？主要投資國有哪些？3投資方向投資方向 主要投資國將資本投向何處？主要投資國將資本投向何處？4投資形式投資形式 直接投資與間接投資的比重直接投資與間接投資的比重 =10%：90%13（二）兩次世界大戰期間（二）兩次世界大戰期間l 1914-1919 美國（美國（+37億美元）與英法德的不同走勢億美元）與英法德的不同走勢l 1919-1929 美國的兩種主要投向：歐洲與亞非拉美國的兩種主要投向：歐洲與亞非拉l 1929-1933：Economic Depressionl 1933-1945：國際投資最不景氣的年代：國際投資最不景氣的年代14（三）（三）60年代：

9、美國一枝獨秀的年代年代：美國一枝獨秀的年代l投資規模：急劇擴張投資規模：急劇擴張 Marshall Planl投資方式：直接投資與間接投資的比重投資方式：直接投資與間接投資的比重 =80%：20%15（四）（四）70年代以來：國際投資的發展進入了以年代以來：國際投資的發展進入了以往任何時期無法比擬的時代往任何時期無法比擬的時代1 投資規模投資規模l全球規模全球規模 GNP EX.INVSMT.經濟學家的預言經濟學家的預言 4倍倍 2.5倍倍 現實生活的數據現實生活的數據 12%13%34%16l 單個國家的規模單個國家的規模美國美國 對外投資對外投資 吸引外資吸引外資1970 1654億美元億

10、美元 1069億美元億美元1988 12537億美元億美元 15360億美元億美元有何結論可以得出？有何結論可以得出？172 投資格局投資格局（1）國際投資主體多元化和）國際投資主體多元化和“大三角大三角”國家國家對外投資集聚化對外投資集聚化 主體多元化：美國、英國、德國、日本主體多元化：美國、英國、德國、日本 發展中國家發展中國家 “大三角大三角”的概念：的概念：美國、歐盟和日本美國、歐盟和日本 （尤其是美、英、法、德、日）（尤其是美、英、法、德、日）18（2）主要發達國家相互投資迅速擴大）主要發達國家相互投資迅速擴大19（3）發展中國家在吸引外資的同時，也走上了對）發展中國家在吸引外資的同

11、時，也走上了對外投資的舞臺外投資的舞臺發展中國家吸引外資的三次高潮發展中國家吸引外資的三次高潮l拉丁美洲和加勒比海地區拉丁美洲和加勒比海地區時間：時間：80年代中期（下表）年代中期（下表）問題：為什么問題：為什么80年代中期以后減緩？年代中期以后減緩？為什么為什么90年代以后再成熱點？年代以后再成熱點？1965-19691970-19741975-19791980-19841985年均外資流入量年均外資流入量80億億$140億億$340億億$670億億805億億$20l亞太地區亞太地區時間：時間：80年代中期以后年代中期以后1986-1990：亞太是拉美的：亞太是拉美的2倍倍1990：亞太：亞

12、太/發展中國家發展中國家=2/3問題：原因何在？問題：原因何在？（經濟發展與吸引外資的正相關問題）（經濟發展與吸引外資的正相關問題）l中國中國時間：時間：1992 3 投資結構投資結構l高級化高級化/軟化軟化2122三、國際投資對世界經濟的影響三、國際投資對世界經濟的影響（一）國際投資對世界經濟整體的影響（一）國際投資對世界經濟整體的影響 麥克杜格爾模式麥克杜格爾模式 （Macdougall ModelMacdougall Model）1 假定前提：假定前提：（1）國際資本總存量（）國際資本總存量（OAOB）不變，總收益由資本帶來；）不變，總收益由資本帶來；（2）只存在兩個國家，）只存在兩個國

13、家，A國資本相對過剩，國資本相對過剩，B國資本相對短缺；國資本相對短缺；（3）國際投資流量和流向由資本平均收益水平決定。）國際投資流量和流向由資本平均收益水平決定。232 模型展示模型展示NMOAOBMPKAMPFBEDQCKKrBrrrA24模型分析（兩種情形模型分析（兩種情形）l 沒有國際投資行為的發生沒有國際投資行為的發生 A國的總收益國的總收益=B國的總收益國的總收益=世界資本總收益世界資本總收益=l 發生國際投資，且資本可以在國際間自由流動發生國際投資，且資本可以在國際間自由流動 A國的總收益國的總收益=B國的總收益國的總收益=世界資本總收益世界資本總收益=25模型結論模型結論l國際

14、投資對世界經濟產生了積極影響，不國際投資對世界經濟產生了積極影響，不僅使世界資本總收益增加，而且投資國、僅使世界資本總收益增加，而且投資國、東道國均收益。東道國均收益。l模型作為一個簡化模型，存在一些缺陷：模型作為一個簡化模型，存在一些缺陷：（1）假設方面）假設方面 （2）實踐方面）實踐方面26（二）國際投資對投資國與東道國的影響（二）國際投資對投資國與東道國的影響1就業和收入水平就業和收入水平 “有人歡喜有人憂有人歡喜有人憂”l投資國的資本所有者與工人投資國的資本所有者與工人 Industry Hollowingl東道國的資本所有者與東道國的資本所有者與工人工人27東道國工人的就業水平東道國

15、工人的就業水平lBrings jobs that otherwise would not be created.Direct:Hiring host-country citizens.Indirect:lJobs created by local suppliers.lJobs created by increased spending by employees of the multi-national enterprise.28東道國工人的就業水平東道國工人的就業水平lDrives out local competitors.lCan prevent the development of

16、local competitors.lQuestions remain on whether net jobs gained.292進出口水平進出口水平l一般情況下，一國的對外投資能帶動出口一般情況下，一國的對外投資能帶動出口的增加的增加 為什么？為什么？Creates a demand for exportsl特殊情況下，一國的對外投資能帶動進口特殊情況下，一國的對外投資能帶動進口的增加的增加 舉例說明？舉例說明？原材料型投資項目原材料型投資項目303國際收支水平國際收支水平l投資國短期惡化與長期改善投資國短期惡化與長期改善l東道國短期改善與長期惡化東道國短期改善與長期惡化l解決的唯一途徑：

17、合理利用外資解決的唯一途徑：合理利用外資 （如何利用？）（如何利用？）31Home CountrylNegative effect on Balance of Payments Initial capital outflow.MNE uses foreign subsidiary to sell back to home market.MNE uses foreign subsidiary as a substitute for direct exports.lPositive effect on Balance of Payments Improves balance of payments

18、 for inward flow of foreign earnings.32Host countryl Positive effect on Balance of Payments Host country benefits from initial capital inflow when MNE establishes business.lHost country records current account debit on repatriated earnings of MNE.Host country benefits if FDI substitutes for imports

19、of goods and services.Host country benefits when MNE uses its foreign subsidiary to export to other countries.l Negative effect on Balance of PaymentsProfits brought home hurts(debit)a hosts capital account.Parts imported for assembly hurt trade balance.334資本形成規模資本形成規模l 這是對東道國而言的最大好處這是對東道國而言的最大好處l 資

20、本形成規模的定義：外資能帶動內資的增加資本形成規模的定義：外資能帶動內資的增加l 資本形成規模的作用機制資本形成規模的作用機制投資基礎設施投資基礎設施改善投資環境改善投資環境內資增加內資增加繼續投繼續投資基礎設施資基礎設施形成良性循環形成良性循環投資工業部門投資工業部門收入增加收入增加投資增加投資增加 （西方經濟學是如何命名這種投資的？）（西方經濟學是如何命名這種投資的？）34思考題思考題l名詞解釋：名詞解釋：長短期投資長短期投資 公共與私人投資公共與私人投資l國際投資與國內投資相比，具有哪些特點？國際投資與國內投資相比，具有哪些特點？l20世紀世紀70年代以來，國際投資的發展新特點？年代以來

21、，國際投資的發展新特點？l國際投資對投資國和東道國各會產生什么影響？國際投資對投資國和東道國各會產生什么影響？第二章第二章 國際投資理論國際投資理論lThe Theory of FDI:Five Ws and an H Who-who is the investor?What-what type of investment?Why-why go abroad?Where-where is the investment made?When-When does the firm choose to go abroad?How-How does the firm go abroad?What mod

22、e of entry into the foreign market does it choose?3536本章主要內容本章主要內容l國際證券投資理論國際證券投資理論 古典國際證券投資理論古典國際證券投資理論 資產選擇理論資產選擇理論 資本資產定價理論（選）資本資產定價理論（選）投資行為金融理論（選）投資行為金融理論（選）資產套價理論資產套價理論（選）（選）期權定價理論（選）期權定價理論（選）l國際直接投資理論國際直接投資理論 壟斷優勢論壟斷優勢論 產品生命周期理論產品生命周期理論 內部化理論內部化理論 國際生產折衷理論國際生產折衷理論 比較優勢論比較優勢論 投資周期論投資周期論37一、古典國

23、際證券投資理論古典國際證券投資理論l背景：跨國投資大發展之前背景：跨國投資大發展之前l核心：各國存在的利率差別是國際資本流核心：各國存在的利率差別是國際資本流動的主要原因。動的主要原因。38l內容：內容：假定存在假定存在A、B兩國，資本在兩國間自由流動。兩國，資本在兩國間自由流動。如果兩國間存在利率差別，那么兩國的能夠帶來如果兩國間存在利率差別，那么兩國的能夠帶來相同收益的資產或有價證券的價格會發生差別，相同收益的資產或有價證券的價格會發生差別，利率高的國家資產或有價證券的價格低，利率低利率高的國家資產或有價證券的價格低，利率低的國家資產或有價證券的價格高，這樣就會發生的國家資產或有價證券的價

24、格高，這樣就會發生利率低的國家向利率高的國家投資。其中，資產利率低的國家向利率高的國家投資。其中，資產或有價證券的收益、價格和市場利率的關系為：或有價證券的收益、價格和市場利率的關系為：C=I/r C：資產或有價證券的價格：資產或有價證券的價格 I：該項資產或有價證券的常年收益：該項資產或有價證券的常年收益 r：資本的市場利率：資本的市場利率39l案例案例 一張面值為一張面值為1000美元、附有美元、附有4%息票的債券，息票的債券，B國的市場利率為國的市場利率為5%，A國的市場利率為國的市場利率為10%，則，則該債券在兩國的售價分別為：該債券在兩國的售價分別為：CB=40/5%=800$CA=

25、40/10%=400$因此，因此，B國居民到國居民到A國投資。國投資。l評價評價 實際運用起來存在很多困難，如外匯管制等。實際運用起來存在很多困難，如外匯管制等。40二、資產選擇理論二、資產選擇理論l 背景：背景：美國經濟學家馬科維茲美國經濟學家馬科維茲 Markowtz（1959）提出，并獲得過諾）提出，并獲得過諾貝爾經濟學獎。貝爾經濟學獎。內容內容 任何證券都是一種所有權的書面憑證，投資者可以借此獲取收任何證券都是一種所有權的書面憑證，投資者可以借此獲取收益。益。但是由于證券發行者不能確保投資者獲得穩定收益，這就需但是由于證券發行者不能確保投資者獲得穩定收益，這就需要投資者承擔風險。要投資

26、者承擔風險。在一般情況下，證券的收益與風險成正比，即證券的收益越在一般情況下，證券的收益與風險成正比，即證券的收益越高風險也越大。高風險也越大。當今資本市場上，投資風險與日俱增。當今資本市場上，投資風險與日俱增。投資者不能將收益作為資產選擇的唯一準則，投資者不能將收益作為資產選擇的唯一準則，而應對投資收而應對投資收益與投資風險進行綜合分析。益與投資風險進行綜合分析。他指出，投資者應同時操縱若干種有價證券，并形成若干種他指出，投資者應同時操縱若干種有價證券，并形成若干種有效的投資組合，投資者可選擇適合自己需要的一組。有效的投資組合，投資者可選擇適合自己需要的一組。選擇的標準是：在投資組合的平均收

27、益率一定時，取風險性選擇的標準是：在投資組合的平均收益率一定時，取風險性最小的一組；在投資組合的風險性一定時，取其平均收益率最高的。最小的一組；在投資組合的風險性一定時，取其平均收益率最高的。4142 Rp表示證券投資組合的平均收益率表示證券投資組合的平均收益率Sp表示證券組合的風險表示證券組合的風險CBA應選擇哪種組合，為什么？43l評價評價 理論的核心是理論的核心是“分散投資以分散風險分散投資以分散風險”或或“不要把所有的雞蛋都放在一個籃子不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里里”，已成為一條公認的理財原則，為投，已成為一條公認的理財原則，為投資者提供了福音。資者提供了福音。44三、壟斷優勢論三

28、、壟斷優勢論l背景：背景：美國學者海默美國學者海默 S.Hymer（1960）提出。提出。國內企業的國際經營：對外直接投資研究的開國內企業的國際經營：對外直接投資研究的開始始導師：金德爾伯格（導師：金德爾伯格（Hymer-Kindleberger Thoery）“零公里界碑零公里界碑”內容內容（1）對外投資的必要性）對外投資的必要性市場的不完全性市場的不完全性 A.什么叫市場完全？什么叫市場完全？B.市場不完全的表現：市場不完全的表現：政府政策的不完全性政府政策的不完全性 關稅、進口限額、關稅、進口限額、NTB等政府其他管制，如價格管制、等政府其他管制，如價格管制、利潤管制、利潤管制、Anti

29、trust等等 自然的不完全性自然的不完全性 4546（2）對外投資的可行性）對外投資的可行性企業的壟斷優勢企業的壟斷優勢 l技術優勢技術優勢l規模經濟優勢規模經濟優勢l對原材料來源的壟斷優勢對原材料來源的壟斷優勢l對銷售渠道的控制對銷售渠道的控制l產品開發和更新能力產品開發和更新能力 評價評價l 貢獻：能夠揭示發達國家在國外的橫向投資和縱貢獻：能夠揭示發達國家在國外的橫向投資和縱向投資。向投資。l 局限性：從社會福利和人類公平交易、平均分配局限性：從社會福利和人類公平交易、平均分配收入的原則來講，壟斷是不合理的。因為壟斷只收入的原則來講，壟斷是不合理的。因為壟斷只對社會某一部分人帶來好處，不

30、一定對整個社會對社會某一部分人帶來好處，不一定對整個社會有益。有益?！笆澜缃洕鷮⒆兊迷絹碓较衩绹洕?，即大公司世界經濟將變得越來越像美國經濟，即大公司遍布整個大陸，滲透幾乎每個角落遍布整個大陸，滲透幾乎每個角落”。4748四、產品生命周期理論四、產品生命周期理論l背景：背景：美國學者美國學者Vernon 維農（維農（1966）提出。）提出。內容內容 （1）產品的創新階段（新產品階段）產品的創新階段（新產品階段）（2）成熟階段）成熟階段 （Product Differentation）（開始對外投資）（開始對外投資）（3）標準化階段）標準化階段 （Price Competition）（大規模對外

31、投資）（大規模對外投資）4950美國發達國家發展中國家生產線消費線新產品成熟產品 標準化產品評價評價l 優點：優點：從產品技術的角度回答了企業為什么從產品技術的角度回答了企業為什么要要到國到國外去投資和為什么外去投資和為什么能能到國外去直接投資，也回到國外去直接投資，也回答了到什么地方投資的問題。答了到什么地方投資的問題。l 局限性：局限性：不能量化地描述事件之間的時間差，對實際決策幫助不不能量化地描述事件之間的時間差，對實際決策幫助不大。大。不能很好地解釋美國以外其他國家的不能很好地解釋美國以外其他國家的FDI。5152五、內部化理論五、內部化理論l背景：背景：英國學者卡森（英國學者卡森（C

32、asson）、巴克雷（）、巴克雷（Buckley）于于1976年在年在跨國公司的未來跨國公司的未來一書中提出。一書中提出。內容內容（1）市場內部化的原因）市場內部化的原因市場的不完全性市場的不完全性壟斷優勢論的出發點：最終產品壟斷優勢論的出發點：最終產品內部化理論的出發點：中間產品內部化理論的出發點：中間產品中間產品的概念中間產品的概念 時間長、費用高時間長、費用高誰擁有誰擁有=壟斷優勢壟斷優勢 爭奪的焦點爭奪的焦點外部市場交易外部市場交易 （唯一：定價高；保密：效用在使用后獲知）（唯一：定價高；保密：效用在使用后獲知）難以定價難以定價 跨國公司內部交易跨國公司內部交易5354（2）決定市場內

33、部化的因素主要有四個：）決定市場內部化的因素主要有四個：1）產業因素。）產業因素。2）國家因素。）國家因素。3）地區因素。）地區因素。4）企業因素。）企業因素。2）+3）=投資的地理分布投資的地理分布 1）+4）=投資的前提條件投資的前提條件評價評價l探討的是中間產品市場，而非最終產品探討的是中間產品市場，而非最終產品市場；市場；l探討的市場上擴大探討的市場上擴大FDI的動機，而非如何的動機，而非如何利用外部市場；利用外部市場；l屬于一般化理論，能夠揭示大部分屬于一般化理論，能夠揭示大部分FDI的的動因。動因。5556六、國際生產折衷理論六、國際生產折衷理論lThe Eclectic Theo

34、ry of FDIl背景：背景：1977年由英國經濟學家年由英國經濟學家John Dunning 鄧鄧寧提出。寧提出。鄧寧其人。鄧寧其人。內容內容 該理論認為，決定跨國公司進行該理論認為，決定跨國公司進行FDI的要素有三個：的要素有三個：（1）所有權優勢（）所有權優勢（Ownership）內容內容；承襲何人思想？；承襲何人思想？（2）區位優勢）區位優勢（Location）內容內容；承襲何人思想？；承襲何人思想？（3）內部化優勢（）內部化優勢（Internalization）內容內容；承襲何人思想？；承襲何人思想？Go57OLI模式模式O=Ownership Advantages(Firm Sp

35、ecific Advantages)l Knowledge/Technology:new products,processes,marketing and management skills,innovatory capacity,the non-codifiable knowledge base of firm.l Economies of large size:economies of scale and scope,product diversity and learning,access to capital,international diversification of asset

36、s and risks.l Monopolistic advantages:privileged or exclusive access to markets due to patent rights,brand names,interfirm relationships,ownership of scarce natural resources.58L=Location Advantages(Country Specific Advantages)l Economic Advantages:spatial distribution of factor endowments,costs and

37、 productivity of inputs,size of market and income levels,international transportation and communication costs.l Social/Cultural Advantages:cross-country differences such as psychic distance,language barriers,social and cultural factors.l Political Advantages:political stability,general public attitu

38、de and government policies towards MNEs,specific policies that affect MNEs such as trade barriers,taxes and FDI regulations,investment incentives.59I=Internalization Advantagesl Internalization advantages address the HOW question how go abroad?.The MNE has various choices of entry mode,ranging from

39、the market(arms length transactions)to the hierarchy(wholly owned subsidiary).The MNE chooses internalization(the internal route)where the market does not exist or functions poorly so that transactions costs of the external route are high.Back6061鄧寧進一步指出，鄧寧進一步指出，（1）、（）、（3）是對外投資的必要條件）是對外投資的必要條件 （2）決定

40、地理方向，是對外投資的充分條件）決定地理方向，是對外投資的充分條件所有權優勢所有權優勢=INTERNATIONAL TECHNOLOGY TRANSFER所有權優勢所有權優勢+內部化優勢內部化優勢=EXPORT所有權優勢所有權優勢+區位優勢區位優勢+內部化優勢內部化優勢=FDI評價評價l優點：優點：“集大成者集大成者”，吸收了過去，吸收了過去20多年多年中出現的新理論，為國際經濟活動提供了中出現的新理論，為國際經濟活動提供了一種綜合分析的方法。一種綜合分析的方法。l局限性：創新不足。局限性：創新不足。6263七、比較優勢論七、比較優勢論l背景：背景：日本一橋大學小島清教授日本一橋大學小島清教授

41、（K.Kojima）于）于70年代中期提出。年代中期提出。64l內容內容（1）一國經濟狀況各有特點，根據美國一國經濟狀況各有特點，根據美國FDI推推斷出來的理論無法解釋日本的斷出來的理論無法解釋日本的FDI 美國：美國：制造業制造業TOT惡化惡化 BOP不平衡不平衡 日本：資源開發業日本：資源開發業國內產業結構更趨合理國內產業結構更趨合理促促進對外貿易發展進對外貿易發展65（2）提出）提出“日本式對外直接投資理論日本式對外直接投資理論”，其核心是，其核心是對外直接投資應該從本國已經處于或即將處于比較劣對外直接投資應該從本國已經處于或即將處于比較劣勢的產業，即邊際產業依次進行。故又稱勢的產業，即

42、邊際產業依次進行。故又稱“邊際產業邊際產業擴張論擴張論”。66評價評價l突出了三點：突出了三點：擯棄了擯棄了“市場不完全市場不完全”的論點，提出從本國國的論點，提出從本國國情出發，據以制定情出發，據以制定FDI的策略；的策略；擯棄了擯棄了“壟斷優勢壟斷優勢”的論點，提出維護比較優的論點，提出維護比較優勢論；勢論；擯棄了擯棄了“貿易替代型貿易替代型”的論點，主張的論點，主張“貿易創貿易創造型造型”的做法。的做法。6768八、投資周期論八、投資周期論l背景：英國經濟學家鄧寧背景：英國經濟學家鄧寧80年代初提年代初提出，又被稱為國際生產折衷理論的動出，又被稱為國際生產折衷理論的動態分析。態分析。內容

43、內容l 研究了研究了67個國家個國家1967-1978年間直接投資年間直接投資和經濟發展階段之間的聯系，認為一國的和經濟發展階段之間的聯系，認為一國的國際投資規模與其經濟發展水平有密切的國際投資規模與其經濟發展水平有密切的關系。關系。69調查結果調查結果l人均人均GNP0-400$的國家（最貧窮的國家）的國家（最貧窮的國家）對外投資凈值：對外投資凈值：-l人均人均GNP400-1500$的國家的國家 對外投資凈值：對外投資凈值：-l人均人均GNP2000-4750$的國家的國家 對外投資凈值：對外投資凈值：-l人均人均GNP2600-5600$的國家的國家 對外投資凈值：對外投資凈值：+707

44、1 鄧寧從動態角度提出了鄧寧從動態角度提出了“投資周期論投資周期論”，認為一國的，認為一國的國際投資地位與其經濟發展水平有關，人均國際投資地位與其經濟發展水平有關，人均GNP越高，越高，對外投資凈值就越大。為此，它將對外投資的發展分為對外投資凈值就越大。為此，它將對外投資的發展分為四個階段：四個階段：所有權優勢所有權優勢區位優勢區位優勢內部化優內部化優勢勢第一階段第一階段無無無無無無第二階段第二階段無無增強增強無無第三階段第三階段增強增強有有無無第四階段第四階段有有有有有有資本凈輸入資本凈輸入資本凈資本凈輸出輸出評價：評價：l優點：發現了國際投資的規律優點：發現了國際投資的規律l局限性：用人均

45、局限性：用人均GNP來表示經濟發達程來表示經濟發達程度不科學度不科學7273案例分析案例分析l 中國現代派詩人樹才在作品中國現代派詩人樹才在作品“順著手指順著手指”里寫道：里寫道：“讓人猶豫的常常是一大塊空地。讓人猶豫的常常是一大塊空地?！边@恰好反映了當這恰好反映了當今大多數中國企業家進軍海外市場的感受。今大多數中國企業家進軍海外市場的感受?！耙灰晃粴W洲商人眼中中國公司國際化的機會和路徑位歐洲商人眼中中國公司國際化的機會和路徑”，載，載于于21世紀經濟報道世紀經濟報道2005年年5月月18日。如何理解這日。如何理解這段話的含義，怎樣解決所寓意的問題？段話的含義，怎樣解決所寓意的問題？74要點要

46、點l 1機會：中國公司在經歷了國內市場的高速增長以及對外出口的巨大機會：中國公司在經歷了國內市場的高速增長以及對外出口的巨大成功后，開始將他們的眼光投向開發全球市場，尤其是西方經濟發達成功后，開始將他們的眼光投向開發全球市場，尤其是西方經濟發達國家的市場。國家的市場。l 2挑戰：對于一個中型的中國企業來說，即使有走向世界的機會，但挑戰：對于一個中型的中國企業來說，即使有走向世界的機會，但在決定去哪個市場以及如何進入該市場的問題上，他們仍像面對一大在決定去哪個市場以及如何進入該市場的問題上，他們仍像面對一大塊地理上和觀念上的空地一樣不知所措。從地理的角度而言，他們面塊地理上和觀念上的空地一樣不知

47、所措。從地理的角度而言，他們面臨的是數百個國家；從觀念的角度而言，他們過去的經驗僅限于在國臨的是數百個國家；從觀念的角度而言，他們過去的經驗僅限于在國內市場經營或者純粹出口擁有價格優勢的產品，而他們缺乏應對國外內市場經營或者純粹出口擁有價格優勢的產品，而他們缺乏應對國外市場市場通常對他們而言都是難上加難的市場通常對他們而言都是難上加難的市場所需要的戰略思考所需要的戰略思考技能和主意。技能和主意。l 3路徑：提出中國企業可供選擇的對外直接投資的路徑，比如區位選路徑：提出中國企業可供選擇的對外直接投資的路徑，比如區位選擇、產業選擇、風險防范、研發選擇和銷售策略等。擇、產業選擇、風險防范、研發選擇和

48、銷售策略等。75思考題思考題l掌握資產選擇理論、壟斷優勢論、產品掌握資產選擇理論、壟斷優勢論、產品生命周期理論、國際生產折衷理論、比生命周期理論、國際生產折衷理論、比較優勢論的主要內容，并作簡要評價。較優勢論的主要內容，并作簡要評價。l國際直接投資理論的最新發展。國際直接投資理論的最新發展。76第三章第三章 國際投資環境國際投資環境一、國際投資環境的定義與分類一、國際投資環境的定義與分類 1定義：是指影響國際投資的各種政定義：是指影響國際投資的各種政治因素、自然因素、經濟因素、社會因治因素、自然因素、經濟因素、社會因素和法律因素相互依賴、相互完善、相素和法律因素相互依賴、相互完善、相互制約所形

49、成的矛盾統一體?；ブ萍s所形成的矛盾統一體。772 分類分類按投資環境包含因素的多少分按投資環境包含因素的多少分 按影響投資的外部條件形成和波及范圍分按影響投資的外部條件形成和波及范圍分 按因素的穩定性分按因素的穩定性分按投資環境表現的形態分按投資環境表現的形態分78二、國際投資環境的評價方法二、國際投資環境的評價方法l冷熱比較分析法冷熱比較分析法l等級尺度法等級尺度法 l加權評分法加權評分法l要素評價分析法要素評價分析法 l成本分析法成本分析法7980818283印度印度+中國中國+微軟微軟=軟件巨人？軟件巨人？84印度投資環境縱覽印度投資環境縱覽85思考題思考題l名詞解釋：名詞解釋：國際投資環境國際投資環境 軟硬環境軟硬環境拉格曼公式拉格曼公式l各種投資環境評估方法的共性是什么？各種投資環境評估方法的共性是什么？l中國改善投資環境的具體方向？中國改善投資環境的具體方向？MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blandit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis ut cursus.感 謝 您 的 下 載 觀 看感 謝 您 的 下 載 觀 看專家告訴