財務管理第債券及股票估價練習題 (2)

債券及股票估價練習題1、有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設必要報酬率為10%。計算該債券的價值。2、有一5年期國庫券，面值1000元，票面利率12%，單利計息，到期時一次還本付息。假設必要報酬率為10%(復利、按年計息)，其價值為多少？3、有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2000年5月1日發行，2005年4月30日到期?，F在是2003年4月1日，假設投資的必要報酬率為10%，問該債券的價值是多少?解析1：債券的價值=1000×4%×（P/A,5%,10）+1000×(P/F,5%,10)=40×7.7217+1000×0.6139=922.77(元)解析2：國庫券價值=（1000+1000×12%×5）×（P/A,10%,5）=1600×0.6209=993.449（元）解析3：2003年5月1日的價值=80+80×(P/A，10%，2)+1000×(P/F，10%，2)=80+80×1.7355+1000×0.8264=1045.24(元)4、C公司2001年1月1日發行5年期債券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期時一次還本。計算： （1）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風險的利率是9%，該債券的發行價應定為多少？（2）假定1年后該債券的市場價格為1049.06元，該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少？（3）該債券發行4年后該公司被揭露出會計賬目有欺詐嫌疑，這一不利消息使得該債券價格在2005年1月1日由開盤的1018.52元跌至900元，跌價后該債券的到期收益率是多少？（假定能夠全部按時收回本息）5、王某想進行債券投資，某債券面值為100元，票面利率為8%，期限為3年，每年付息一次，已知王某要求的必要報酬率為12%，請為債券發行價格為多少時，可以進行購買。解析4：(1) 債券的發行價=1000×10%×（P/A,9%,5）+1000×(P/F,9%,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)（2）2002、1、1的到期收益率1049.06=1000×10%×（P/A,i,4）+1000×(P/F,i,4)用8%，9%試算可得i=8.495%(3) 到期收益率900=(1000×10%+1000) ×(P/F,i,1)插值法計算i=21.73%6、某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%，預計第一年的股利為8元/股，無風險收益率為10%，市場上所有股票的平均收益率為16%，而該股票的貝它系數為1.3，則該股票的內在價值為多少元？【解析】根據資本資產定價模型可知該股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%，股票的內在價值=8/(17.8%-6%)=67.8(元)7、某債券面值1000元，期限為3年，期內沒有利息，到期一次還本，當時市場利率為8%，則債券的價格為多少元。8、A公司股票的貝他系數為2.0，無風險利率為6%，平均股票的必要報酬率為10%。   要求：   （1）若該股票為固定成長股票，投資人要求的必要報酬率一直不變，股利成長率為4%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？   （2）若股票未來三年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預計從第4年起轉為正常增長，增長率為6%，同時貝他系數變為1.5，其他條件不變，則該股票的價值為多少？   （3）若目前的股價為25元，預計股票未來兩年股利每年增長10%，預計第1年股利額為1.5元，從第4年起轉為穩定增長，增長率為6%，則該股票的投資收益率為多少？（提示：介于12%和14%之間）  9、有一面值為1000元的債券，票面利率為4%，單利計息到期一次還本付息，期限為3年，2006年5月1日發行，假設投資人要求的必要報酬率為8%（復利，按年計息）。   要求：   （1）計算該債券在發行時的價值；   （2）計算該債券在2007年5月1日的價值；   （3）假設200年5月1日以900元的價格購入，計算到期收益率（復利，按年計息）10、某公司發行面值為1000元的五年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發行后在二級市場上流通。假設必要報酬率為10%并保持不變，以下說法中正確的是()。中國會計網 0 p# 1 C! R;A.債券溢價發行，發行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值 + |0 O& p; o' h: |5 S5 h: HB.債券折價發行，發行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于面值 C.債券按面值發行，發行后債券價值一直等于票面價值 , K7 C* S6 X3 s- J中國會計社區,會計,注冊會計師,會計論壇,會計社區D.債券按面值發行，發行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動11、某企業準備發行三年期企業債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價發行，以下關于該債券的說法中，正確的是()。A.該債券的實際周期利率為3%B.該債券的年實際必要報酬率是6.09%C.該債券的名義利率是6%D.由于平價發行，該債券的名義利率與名義必要報酬率相等13、債券A和債券B是兩支剛發行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有( )。A、如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低B、如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高C、如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低D、如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高。14、某公司于2003年1月1日發行5年期、每年12月31日付息的債券，面值為1000元，票面利率10%，甲投資者于2007年7月1日以1020元的價格購買該債券并打算持有至到期日，則該投資者進行該項投資的到期收益率為( )。A.15.69% B.8.24% C.4.12% D.10%【解析】根據題意可知債券的到期日是2008年1月1日，投資者持有該債券的期限為半年，所以短期債券到期收益率=(1000×10%+1000-1020)/(1020×0.5)×100%=15.69%15、甲公司以10元的價格購入某股票，假設持有1年之后以10.5元的價格售出，在持有期間共獲得1.5元的現金股利，則該股票的持有期收益率是( )。A.12% B.9% C.20% D.35%【解析】股票的持有期收益率=(10.5-10+1.5)/(10×1)=20%16、有一面值為4000元的債券，息票利率為4%，2000年5月1日發行，2005年5月1日到期，三個月支付一次利息（1日支付），假設市場利率為8%，并保持不變。要求：（1）計算該債券在發行時的價格（2）計算該債券在2004年4月1日的價值（3）計算該債券在2004年5月1日支付前的價值（4）計算該債券在2004年5月1日支付后的價值17、有一種半年付息一次的5年期債券，面值1000元，2003年2月1日發行。息票利率為10%，發行價格為1100元。要求計算其到期收益率。18、某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收入第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%，第4年級以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定利率支付率政策，并打算今后繼續實行該政策。該公司沒有增發普通股和發行優先股的計劃。要求：（1）假設股權資本成本為10%，計算股票的價值 （2）假設股票的價格為24.89元，計算股票的預期收益率解析16（1）發行時的債券價格=40×（P/A，2%，20）+4000×（P/F，2%，20） =40×16.351+4000×0.673=3346.06（2）2004年4月1日的價值=40+40×（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4) ×（P/F，2%，1/3）=（40+40×3.808+4000×0.924）×0.993=3861.85（3）2004年5月1日支付利息之前的價值=40+40×（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=40+40×3.808+4000×0.924=3887.5（4）2004年5月1日支付利息之后的價值=40×（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=40×3.808+4000×0.924=3847.51解析17 1100=1000×5%×（P/A,i/2,10）+1000×(P/F,i/2，10)當i=8%時，1000×5%×（P/A,4%,10）+1000×(P/F,4%，10)=1081.15當i=6%時，1000×5%×（P/A,3%,10）+1000×(P/F,3%，10)=1170.61根據插值法：（1170.61-1100）/（1170.61-1081015）=（6%-i）/（6%-8%）i=7.58%解析18(1)第1年股利=2×（1+14%）=2.28第2年股利=2.28×（1+14%）=2.60第3年股利=2.6×（1+8%）=2.81股票的價值=2.28×（P/F，10%，1）+2.60×（P/F，10%，2）+2.81/10%×（P/F，10%，2）=27.44(2)24.89=2.28×（P/F，i，1）+2.60×（P/F，i，2）+2.81/10%×（P/F，i，2）股票的預期收益率i=11%